宏观
１、中国周五盘后宣布于7月15日全面降准0.5%，据计算可释放1万亿基础货币。降准力度超出普遍预期。央行发言人表示这是回归正常状态，本次降准代替一部分ＭＬＦ，降准后流动性总量保持基本稳定，可降低金融机构资金成本，促进综合融资成本下行。市场普遍解读为经济下行可能超预期，以及对冲房地产投资的减少。利多
２、周五中国央行公布6月金融数据，6月新增社融3.67万亿，存量社融同比持平于11%。新增人民币贷款2.12万亿，大幅高于市场预期，Ｍ２同比增长8.6%，较上月提高0.3个百分点，居民和企业中长期贷款占比下降，实体融资需求大幅下降，存款增加。地产调控趋严后，房贷额度收紧影响贷款需求明显。整体看货币供应仍强，但结构转弱，实体需求下降，小微企业需要金融支持。利多
３、欧美股市大涨，美股创新高。十年期国债收益率上涨到1.35%。周末欧美及亚洲都报告德尔塔变异病毒引发的感染人数大增，亚洲多国大幅加强防疫管制。欧美呼吁民众积极接种疫苗。在疫苗未被证实无效之前，欧美经济恢复仍是主导逻辑。利多
４、总结：中国宣布超预期降准，综合利率下行有助抵消房地产投资下降和改善中小企业经营状况，美欧经济强增长和流动性极度充裕格局维持，关注德尔塔病毒发展情况。利多
现货
１、据ＳＭＭ统计，上周国内铜社会库存减少3万吨，总量降至20万吨，贸易商因此积极挺升水，周五升水提高到180元。低库存高升水对铜价的边际支撑增强，交割前略有挤仓压力。利多
２、废铜偏紧，废铜商加价销售，上周四、五精废杆价差收窄到700元，废铜杆对精铜杆的价格优势消失，明显刺激精铜杆消费增加。利多
３、ＳＭＭ公布了6月金属产量统计，6月精铜产量83万吨，较上月减少2万吨。三季度精矿供应宽松，粗铜加工费维持在高位，国内精铜产量将恢复高增长，预计7月产量85万吨，环比增加2万吨。利空
４、本周抛储货将流出，精铜现货需求减少。另上周现货进口窗口间断打开，关注保税进口补充节奏。利空
５、总结：需求韧性，加上废铜紧张导致国内去库快，低库存高升水对价格暂时支撑。三季度以后精铜恢复增长，消费整体略减，供需矛盾转弱。短期抛储货流出补充供应，消费对价格敏感，7万上方又将抑制采购节奏。短线冲高幅度有限，70500上方中期压力不变。今日70300-69500，冲高短空。
