铜
震荡反弹
今日沪铜1810合约在49000一线受到压制，报收48800（-0.06%），保税区进口利润约-100元/吨左右，此前贸易商接货积极保税提单溢价大幅上行。现货升水上行，上海电解铜现货升50-升110元/吨。当前铜下游加工企业处于需求淡季，但由于铜价相对偏低，不少企业逢低补货。Escondida矿山达成薪资协议使得供应端风险暂时缓解，但年内仍有大量薪资合同到期。废铜供应情况略有改善，海关数据显示7月废铜进口量为21万吨，同比减少26.8%，环比微增1万吨。库存方面，截止8/29，上期所铜注册仓单46869吨（-4996吨），周库存146590吨（-8486吨），LME铜库存267850吨（-325吨）。整体来看，美元指数和国际贸易环境依然是影响铜价的主因，但下半年基建有望提速，此外，中方8月23日起对自美进口的铜废料加征关税也将造成废铜制杆企业成本端的上移。短期来看国内现货资源偏紧，国内库存持续走低，跨期价差已由正向结构转为平水，铜价或震荡反弹。
锌
轻仓逢低做多
今日沪锌1810合约盘中震荡后尾盘拉升，持仓量持平，成交量较为活跃。上周市场主要关注中美贸易关税正式实施对有色市场的反应，整体情绪面较为稳定，有色金属整体反弹。现货方面，广东0#锌主流成交于21860-21920元/吨，粤市较沪市升水190元/吨转为平水附近。对沪锌主力1810合约升水670-710元/吨左右，较昨日收窄10元/吨附近，部分炼厂稍有惜售，贸易商畏跌锌价出货意愿较昨日更为积极，市场流通货量较昨日有所增加。目前三四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。锌价近期反弹原因，一方面是宏观方面情绪缓和，另一方面是锌社会库存还在持续下降，处于近2年的低位，不支持锌短期剧烈暴跌。目前进口窗口没有打开，部分锌港口库存直接进入下游市场，所以锌锭并无法进行累库。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上，建议轻仓逢低做多。
镍
逢低介入多单
今日沪镍1811合约震荡上行，持仓量变化不大，报收110260（+0.34%），进口亏损扩大至500-600元/吨左右。现货市场俄镍货源充裕，但金川镍资源紧张，俄镍较无锡主力平水，金川镍较无锡主力升水3000元/吨。国内供应方面，江苏和内蒙古镍生铁企业陆续复产，7月高镍生铁小幅增4%至2.9万金属吨，预计8月将继续增加至3.31万金属吨。下游不锈钢目前处于淡季但累库情况缓和，300系不锈钢周库存环比下降4.1%，市场对金九银十仍有期待，预计后期不锈钢市场将逐步回暖。消息方面，印尼政府暂时收回了四家企业的镍矿石和铝土矿出口许可，约占印尼剩余可用出口配额的20%左右。库存方面，截止8/29，上期所镍注册仓单12673吨（-331吨），周库存17349（-755吨），LME镍库存240666吨（-822吨），处于历史低位。操作上，进口亏损，以及国内库存的持续下滑支撑镍价，建议逢低多单介入，并关注高镍铁与电解镍升贴水变化，及时做好止盈。
