铜：隔夜美元回升，铜价承压回落，周四沪铜主力合约震荡下行。特朗普表示中美进行贸易谈判的时机还未到，预计在 11 月之前中美贸易关系仍不会出现明显缓和。目前国内库存持续大幅下降，现货表现明显走强，精废价差维持低位对短期盘面形成较好支撑。随着人民币走强，同时外强内弱的格局促使沪伦比值回落，进口窗口逐步关闭。即使在冶炼产能恢复预期下，短期供应压力并不大，以及 9、10 月份季节需求的好转，关注1810合约后续价格走高可能。
锌：周四沪锌主力合约先抑后扬，日内收涨0.40%。国内现货升水回落，反映近期的软逼仓风险在逐渐下滑，预计锌价反弹难以持续。随着锌矿的释放，TC维持上行概率较大，冶炼厂开工难以长期维持低位，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，未来反弹空间料有限。中线看，供给端内外矿石加工费维持增长势头，海外锌矿加工费高于去年同期水平，国内冶炼厂再度由亏损回升至盈亏平衡线附近。随着矿供给的释放，预计锌冶炼加工TC的扩大，锌冶炼利润恢复，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。在库存低位下1809合约仍有上涨可能；对沪锌主力沪锌1810来说仍需考虑贸易战风险，新单暂避。
