宏观
１、美国6月ＰＰＩ同比上升7.3%，核心ＰＰＩ同比增长5.6%，远超预期，企业成本上升压力大增。鲍威尔在半年货币政策报告中表示经济持续复苏，通胀在未来几个月还会继续上升，但仍然是暂时性的，就业仍远低于疫情前水平，经济还需要进一步改善才会改变货币政策宽松。鲍氏讲话态度不变，反映其不为今年内高通胀所影响，将尽量推迟退出政策。讲话发表后美元下跌，美十年期国债收益率跌至1.35%。利多
２、原油大跌，沙特与阿联酋恢复交流，伊拉克要求提高产量，市场开始担忧未来几个月增产额提高的可能。此外德尔塔病毒扩散，担忧逐步增加。整体而言如果ＯＰＥＣ维持较低的增产水平将不足以弥补当前缺口，油价年内将维持强势。利多
３、中国今天降准0.5%，普遍解读为维持货币供应的基本稳定，加大了下半年经济放缓的担忧。但6月金融数据显示社会流动性整体维持宽裕。今天将公布6月主要经济数据，因基数原因同比增幅可能普遍明显回落，但实际经济增长势头仍稳健。利多
４、中国6月全社会用电量同比增加9.8%，1-6月增长16.2%。昨天云南、河南、广东通知实施错峰限电，高能耗企业被要求降低负荷10-25%，企业用电降负拉闸。本次限电是因今年工业用电量大增叠加夏季居民用电高峰，而火电厂因煤价高企发电亏损，而且已从南到北普遍发生，估计电力紧张情况将持续一段时间。利空
５、 总结：美6月通胀大超预期，但鲍威尔再度肯定超宽松货币政策将长期维持，美债利率维持低位，中国今天实施降准，经济强增长和流动性充裕的利多逻辑不变。
现货：
１、ＬＭＥ库存增加1200吨，总库存增加至22万吨以上，现货贴水37美元。中国进口铜连续三月下降，下半年进口同比去年将大幅下降。中国需求减弱导致海外部分隐性库存回流伦敦，压力增加。利空
２、继内蒙之后，昨天云南、河南、广东都传出错峰限电消息，昨天河南、广东已经有拉闸停电情况。云南、内蒙是金属生产大省，目前了解电解铜生产影响很小。而广东、河南是加工大省，铜材需求合计占比近30%，限电将对下游需求有明显影响。利空
３、昨天现货升水260元，因可用库存低，贸易商挤升水，换月前下游被迫点价支撑价格，换月后挤仓压力会明显放缓。但废铜紧张持续，下游需加价采购，精废价差收窄到700元，低氧杆厂生产受限。华北现货对上海贴水扩大到270元，也说明终端需求偏弱。供需两淡，低库存对价格支撑仍在。利多
４、总结：宏观利多不变，ＬＭＥ持续增库，多头情绪明显减弱，三季度整体供需矛盾有所减弱，价格有回落要求。低库存和废铜紧张令支撑较近。全国大范围限电增加新的需求疲弱因素。7万上方中期压力，震荡回落，近期67500下方支撑较强，价格反复震荡，急跌短空积极换手。今日68800-68000。
