铜：今日沪铜主力震荡走势，收于48580元/吨，跌160元/吨，跌幅0.33%，仓减2756手至159152手。
宏观方面，2018年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月上升0.1个百分点，连续25个月高于临界点，表明制造业总体保持平稳扩张态势。据悉特朗普寻求在下周公众意见征询期结束后，继续推进对2000亿美元中国商品加征关税的计划。新兴市场再次走软，土耳其和阿根廷货币下跌，且有报道称特朗普希望继续推进对2000亿美元中国进口商品加征关税的计划，市场风险偏好进一步降温，美债、欧债涨，不过美元指数上涨并不一定完全因为新兴市场货币走弱，因为欧债收益率下行幅度高于美债，美元指数上涨更多的还是出于欧美利差的考量，因此我们认为美元指数目前并未高估，后续避险需求的上升很可能导致美元指数进一步上升，这也和我们对美元指数的长期看涨观点吻合，说明后续美元指数短期和长期都有支撑。
现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨~升水130元/吨，平水铜成交价格48540元/吨~48700元/吨，升水铜成交价格48560元/吨~48720元/吨。沪期铜承压5日均线，徘徊于48500元/吨，月末最后一日，市场资金及结算已近尾声，大贸易商已不在意换现速度，升水再次被拉高，持货商报价升水100~130元/吨，可惜持货商仍属一厢情愿，市场反应谨慎。中小贸易商在仍有资金压力的环境下，出现调降态势，平水铜集中成交于升水80~90元/吨，好铜报价升水110~120元/吨，低价货源受贸易商青睐度高，下游多数等待跨月后入市。湿法铜在个别贸易商大量低价甩货下，报价由早间升水20~30元/吨调降至贴水30~贴水10元/吨。今日沪伦比值有所下滑，进口亏损200元/吨左右，更使持货商对进入9月份后上抬升水有一定期待。跨月后继续关注沪伦比值及库存的增量变化。盘面上面来看，SHFE铜连续八周下降，铜合约间价差呈现back结构，9月份迎来传统的消费旺季，我们认为back结构会有扩大的趋势。但是目前铜价的走势主要是受宏观的影响，现货的紧张也只能在结构和升贴水上做做文章。
我们认为目前铜去库存已经过头了，本月冶炼厂检修变少，产量修复，而且终端消费变弱，库存的减少一方面是因为废铜不出货，另外一方面是因为隐性库存高及进口铜少，所以无论是废铜库存还是电解铜的隐性库存目前都在增加，基本面对铜价的支撑也是很脆弱。单边方面来看，近期关注美元指数的走势，我们依然看好美元指数，认为短期内铜价仍然趋势走弱。近期多关注贸易战的动态，美国最早于9月2日决定是否对中国2000亿商品征税，市场风险很大，还是避险为好。
