铜
现货方面，升水先扬后抑，周初升水 20-升水 90 元/吨吸引贸易商入市收货，且周初市场以当月票成交需求为主，贸易商引领市场交易，持货商上抬至升 90-升 140 元/吨。之后盘面下滑，升水快涨近 50%，畏高情绪渐起，且周后进入企业月末结算，成交受抑。但进口窗口关闭，前期进口铜入市量又在逐步消化中，周末时虽实际难有成交，但挺价意愿逐渐回归。商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，纳入了之前不在清单范围内的废铜，预计将影响全部废铜进口量的 20%，中国 7 月废铜进口量同比下滑 26.8%至 21 万吨，废铜供应将再度趋紧，下游多加大购入精炼铜替代废铜，促使国内短期精炼铜库存大幅下降。8月31日LME铜库存减1525吨至264925吨, 上期所铜库存较前一周减8589吨至 138001 吨。目前宏观主导市场，外部宏观风险依旧存在，土耳其危机蔓延，中美谈判不确定性较大，美国最快将于本周对中国征收 2000 亿美元关税，多头信心不足，沪铜偏弱震荡。
策略方面：沪铜 1810 合约新单暂时观望。
镍
现货方面，因前一周大量俄镍流入国内，市场俄镍货较充裕，下游拿货依旧不积极，多卖少买，导致俄镍升水下降。因金川公司 8 月和 9 月进行检修，整体量有所减少，导致金川货源偏紧，升水扩大。8 月 31 日 LME 镍库存减 1896 吨至 238782 吨，上期所镍库存较前一周增 329 吨至 17678 吨，库存在经历半年多的下跌后终于有所增加，利空镍价。经过5-6 月份的环保高峰之后，国内高镍生铁产量逐渐恢复。据 SMM 初步统计，8 月全国高镍生铁产量约 3.28 万金属吨，环比增幅 10%，主要为内蒙及江苏地区产量的增加；9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨，因内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复。据镍吧 8 月 26 日了解，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被。有些矿山的设备全部拿出来也不够要求，所以 9-10 月的产量将会受到影响。未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内库存开始增加，镍铁企业复产及宏观风险依旧，镍价短期面临一定的下行压力，周五夜间跌破前期107000-108000 元/吨平台，市场氛围转空。
策略方面：107000-108000 元/吨卖出空单，目标价位 102000-103000 元/吨，止损 109000元/吨附近。
铝
短期铝价面临压力，减仓或离场观望 现货方面，因铝价大涨贸易商接货多，但下游追涨略显乏力，至周五成交已显疲态，北方本周成交较差，在对华东铝价贴水 60 元/吨的基础上依然成交寥寥，下游畏高情绪浓厚，基本按需采购，对高价持观望态度。受海外氧化铝价格上涨带动，今年以来我国氧化铝出口量持续飙升。据中国海关数据，今年 1-7 月我国氧化铝出口量为 34.36 万吨，同比增长 1034.4%，创历史新高。同时受环保政策的影响，预焙阳极及氟化铝价格也开始回升，成本支撑增强。市场对美国制裁俄铝预期增大，俄铝9 月存在被迫减产的可能性，铝价也受到提振。工信部表示将继续执行供暖季错峰生产，且从去年的“2+26+3”扩大到 80 个城市，对电解铝形成利好。但山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但本周即将迎来中美贸易战的关键期，市场风险累积，不建议追涨。
策略方面：本周中美贸易战风险或加剧，建议前期多单暂时平仓或减仓持有，沪铝 1811合约新单 14400-14500 元/吨买入，止损 14200 元/吨附近。
