低库存下迎来反弹，抛空时间或在 9 月
1.市场表现
本周沪铜呈现先抑后扬的走势，沪铜 2109 合约收于 69760 元，周上涨 350 元。
经过一轮下跌后，目前沪铜指数正处于震荡阶段。下方有 120 天均线，以及前期震荡密集区的支撑。从波浪理论上看，正处于大 B 浪反弹
2.影响因素及分析
本周，国储局第二轮抛储计划公布，其中铜的抛储量为 3 万吨，较第一轮抛储量增加 1 万吨，于7 月下旬开始投放。市场对此的反应相对较小。笔者认为：国储局抛储的目的是为了维持铜价稳定，即：希望铜价不会大幅下跌，也不会大幅上涨。
上周，上期所铜库存合计 11.4 万吨，较上上周下降 1.5 万吨。周四，铜社会库存合计 15.6 万吨，较上周四减少 1.8 万吨。两者库存均处于历史较低水平。一般情况下，只要库存处于低位，商品价格就易涨难跌。
据 SMM 调研数据显示，6 月份精铜制杆企业开工率为 68.68%，环比增加 0.11 个百分点，同比减少 9.98 个百分点。其中大型企业开工率为 68.74%，中型企业开工率为 72.62%，小型企业开工率为48.41%。目前，河南地区受暴雨影响，再生铜制杆企业被迫停产。
周四，美国公布的上周初请失业金人数为 41.9 万人，创 3 月下旬以来最大增幅。近期，此数据每周变化都较为剧烈，表明就业市场较为动荡。目前市场对于美联储加快收紧资金流动性的担忧情绪有所缓解，风险偏好持续改善。
3.结论及策略
周一晚，国际原油价格大幅下跌，导致沪铜期货大幅低开。近期国内铜库存持续下降，来到低位，市场预期的累库迟迟未出现。目前因为正处于传统消费淡季，低库存带来的采购需求尚不明显，随着消费旺季的接近，企业采购增加，或将导致铜价出现一波反弹。（蒋一星）
