宏观面：从宏观层面来看，欧元区7月制造业PMI初值录得62.6，环比下降0.8个百分点，仍处于历史高位水平；美国7月Markit制造业PMI录得63.1，继续刷新历史新高，发达国家7月制造业高位复苏表现；美国方面由于Delta毒株扰动和初请失业金人数超预期反弹，宽松政策暂不具备退出条件，下周美联储议息会议鸽派预期氛围更浓；欧洲央行利率决议公布，在通胀未达2%之前，宽松政策延续，紧急购债规模不做调整，给予铜价向上驱动。
产业基本面：截止本周五（7月23日），SMM进口铜精矿指数（周）报53.7美元/吨，较上周五续涨2.88美元/吨，随着现货TC的进一步抬升，矿贸易商压力加大，因已经处于矿贸易商长单水平，短期TC持续反弹，长单TC低位难升，近期供给端故事不多，保持平稳。在消费端，中国地区货源偏紧，废铜优势不再且供给紧张，美金铜流入带动保税区库存下滑，叠加价格震荡期国内下游补库需求旺盛，社库继续下滑，升水居高不下，交易所库存降至历史同期最低水平；海外方面近期欧洲地区库存出现下滑，现货贴水幅度收窄至20美元/吨，关注注销仓单占比是否低位回升和LME铜库存是否开始去化模式。上周第二批抛储3万吨的消息落地，于7月29日竞价交易，从量上来看，本次抛储略不及市场预期，抛储影响基本反应在昨日的价格波动中，国内高升水低库存格局难改，铜价高位偏强运行。
策略：上周铜价探底回升表现强势，保税区库存迎拐点，基本符合上周周报中的判断。周初在Delta病毒的扰动下，全球风险资产下挫，铜价低开于67500元/吨后完全反应了市场风险情绪的这一变化，随后市场情绪修复，铜市场基本面依然偏强，高升水低库存格局以及抛储不及预期助力铜价继续反弹，往后看，下周宏观面美联储议息会议的鸽派预期仍较强，流动性宽松对美元有压制，基本面低库存高升水格局难改，铜价高位偏强运行。
2021年第30周美尔雅期货铜周报
