走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期宏观扰动明显，美元强势上涨金属集体承压，操作上建议逢低入场。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，但随着未来预期的供给增加，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单，但短期谨防多头软逼仓风险，关注库存情况。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但近期随着进口窗口的打开大量俄镍进入市场，短期内镍价或延续偏弱震荡。
背景分析
铜：
据 SMM，昨日主力持仓完成换月至 1811 合约，早市沪铜主力 1811 合约开于 47990 元/吨，盘初空头减仓，铜价小幅上行摸高 48220 元/吨，短暂盘整，铜价震荡下行至日内最低 47850 元/吨，创近两周新低。午后，铜价震荡上行至 48180 元/吨，再次盘整，收于 48150 元/吨，跌 420 元/吨，跌幅 0.86%。沪铜主力 1811 合约昨日持仓增 13476 手至 16.9 万手，成交增 37920 手至 14.4 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 110 元/吨~升水160 元/吨，平水铜成交价格 48220 元/吨~48300 元/吨，升水铜成交价格48240 元/吨~48340 元/吨。受中美贸易战 2000 亿关税利空影响，美元走高，有色金属普遍承压走低，沪期铜走低至 48000 元/吨关口。早间市场询价积极，持货商挺价意愿强烈，早市报价后升水一路上抬，平水铜自升水 110~120 元/吨抬升至升水 130~140 元/吨。好铜自升水 140 元/吨抬升至升水 150~160 元/吨，在贸易商的引领下，低价货源成交积极，早市活跃度尚高。第二节交易时段，高升水令成交受抑，成交热度降温，市场可压价收货，平水铜普遍报价升水 120 元/吨左右，好铜货源占比少，报价维持升水 150 元/吨以上。湿法铜货多，尤其是在个别贸易商低价甩货下，仅仅维持升水 20~40 元/吨，下游消费买盘弱，供大于求的格局下，湿法铜与平水铜价差拉大至 100 元/吨。期铜承压，贸易商引领下现货升水坚挺，市场表现期弱现强特征。下午盘面走高，现货升水与上午基本持平，持货商报价依然坚挺，成交以贸易商为主，主要仍青睐于低价货源，但市场难觅低价货。平水铜报升水 110 元/吨~130 元/吨，好铜报升水 140 元/吨~160 元/吨。下午成交价格为 48240 元/吨~48380 元/吨
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力换月 1811 合约。因隔夜美元高涨至 95 关口，沪铝 1811 合约开于 14890 元/吨，开盘即录得一长下影线阳线，探低 14870元/吨，短多趁势入场，顺沿 5 日线反升 14950 元/吨。但上方压力较大，沪铝主力在无直接推动力下逐渐滑低至 14870 元/吨，随后多头再次涌入尝试上攻，将价格拉升至 14955 元/吨后出现回软，尾盘价格略有迟疑多头便趁机获利离场，直接使价格下泻并收报于 14905 元/吨的低位。昨日沪铝 1811 合约收阴，成交量增 13684 手至 15.5 万手，持仓量增 13166 手至 25.1 万手，重心略有下降，跌 50 元/吨，跌幅 0.33%。
现货市场，期铝当月午前震荡下行。上海成交集中 14720~14730 元/吨，对当月贴水 40~30 元/吨，无锡成交集中 14720~14730 元/吨，杭州成交集中 14730~14740 元/吨。持货商稳定出货，期铝下行，现货贴水小幅缩窄，中间商和下游企业接货意愿维稳，下游企业的接货力度较 8 月初仅小幅提升，未看到明显的旺季迹象，整体成交一般。午后期铝震荡小幅上行，华东成交价格 14730~14760 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1810 合约开于 21330 元/吨。盘初少量多头增仓，提振沪锌拉涨上探日均线后承压回落。伴随大量空入多平，沪锌快速下滑，触及 21075 元/吨后，跌势放缓，下方 21000 元/吨整数关口支撑开始显现。然午间，三地社会库存公布录得增长，沪锌受挫快速击破 21000元/吨整数位，下探 20850 元/吨附近。随后下方 20 日均线与 40 日均线黏连支撑显现，沪锌快速返升。午后，沪锌涨势放缓，重心逐步上抬至 21200元/吨附近陷入盘整。收跌报 21195 元/吨，较前一交易日收盘跌 370 元/吨，跌幅 1.72%，成交量增 28504 手至 85 万手，持仓量减 10212 手至 20.2万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21830-22040 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 80-130 元/吨；双燕对 9 月报升水 160-180 元/吨，1#主流成交于 21780-21900 元/吨。日内炼厂长单仍有惜售，市场进口流通偏宽松，日内以出货为主，早市惯性挺价，国产锌报升水 160-200 元/吨左右，而对应下游实际消费的进口贴水进一步扩大，报贴水 140-贴水 200 元/吨左右，市场观望情绪主导鲜有成交，部分贸易商积极出货换现令升水快速滑落，截止收盘，国产报价已下调至升水 80-130 元/吨左右，成交仍无明显变化。
镍：
沪镍 1811 昨日开于 105390 元/吨。盘初，多头减仓空头增仓，沪镍偏弱震荡，一度跌破 104400 元/吨，探底 104390 元/吨。午后，逢低空头减仓，沪镍再次回升，重心围绕 105200 元/吨窄幅波动，收于 105280 元/吨。
沪镍指数资金流入 2.17 亿元。整日，沪镍主力合约 1811 收于中阴线，较前一日交易结算价下跌 3480 元/吨，跌幅 3.2%。成交量增 21.1 万手至 103万手，持仓量增 4 万手至 34.8 万手。
现货方面，SMM1#电解镍 104700~108850 元/吨。俄镍较无锡主力 1809合约升水 100 元/吨，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 4000 元/吨左右。
昨日金川公司出厂价 109000 元/吨。近期大量俄镍流入国内，而下游拿货一般，导致盘面大跌时俄镍升水仍较平稳。金川镍由于盘面下跌，且货源紧缺，升水仍继续扩大。成交方面，昨日盘面继续走弱，下游拿货积极，截止上午收盘，现货市场已成交 1 千多吨。金川镍虽货源较少，但仍有几十吨成交。主流成交于 104550-108800 元/吨。下午价格继续 104500 元/吨关口之上震荡，下游拿货积极性减弱，不如上午，但整天逢低成交情况较好，主流成交于 104550-108900 元/吨。
