铜
现货方面，市场成交仍以贸易商为主，但贸易商需压价，低价货源才有成交机会。进口成本在盈亏平衡点附近徘徊，市场表现较为纠结，供需双方表现僵持拉锯，现货升水暂难下调。随后盘面一路下滑，好铜力挺升水，难有压价空间，湿法铜和低端进口铜依然保持低价倾销。商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，纳入了之前不在清单范围内的废铜，预计将影响全部废铜进口量的 20%，中国 7 月废铜进口量同比下滑26.8%至 21 万吨，废铜供应将再度趋紧，下游多加大购入精炼铜替代废铜，促使国内短期精炼铜库存大幅下降。9 月 4 日 LME 铜库存增加 425 吨至 262900 吨，上期所铜减少 899吨至 42473 吨。目前宏观主导市场，外部宏观风险依旧存在，土耳其危机蔓延，美国最快将于本周对中国征收 2000 亿美元关税，美国制造业 PMI 创 14 年新高，美元大幅反弹，沪铜夜间跳空低开，若美国对中国征收关税，铜价或继续回落。
策略方面：47500-14800 元/吨轻仓卖出空单，止损 48000 元/吨附近。
铝
现货方面，持货商出货力度有所提升，中间商收货力度略有下降，下游企业按需采购，整体成交一般，主要集中于贸易商之间。路透社消息，美国铝业公司（AA.N）西澳大利亚业务部门罢工工人的投票将于周四结束，工会期待一场强烈的“否决”投票，可能会延长这场为期四周的罢工。受海外氧化铝价格上涨带动，今年以来我国氧化铝出口量持续飙升。
据中国海关数据，今年 1-7 月我国氧化铝出口量为 34.36 万吨，同比增长 1034.4%，创历史新高。同时受环保政策的影响，预焙阳极及氟化铝价格也开始回升，成本支撑增强。市场对美国制裁俄铝预期增大，俄铝 9 月存在被迫减产的可能性，铝价也受到提振。工信部表示将继续执行供暖季错峰生产，且从去年的“2+26+3”扩大到 80 个城市，对电解铝形成利好。
但山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但本周即将迎来中美贸易战的关键期，市场风险累积，沪铝回调压力较大。
策略方面：本周中美贸易战风险或加剧，新单暂时观望。
镍
现货方面，大量俄镍流入国内，而下游拿货一般，俄镍供过于求，升水平稳。金川镍由于货源紧缺，且盘面下跌，升水仍继续扩大。成交方面，由于前一天下游拿货较多，昨日拿货积极性一般，金川镍成交几十吨。9 月 4 日 LME 镍库存减 510 吨至 237984 吨，上期所镍减少 214 吨至 12879 吨。经过 5-6 月份的环保高峰之后，国内高镍生铁产量逐渐恢复。
据 SMM 初步统计，8 月全国高镍生铁产量约 3.28 万金属吨，环比增幅 10%，主要为内蒙及江苏地区产量的增加；9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨，因内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复。据镍吧 8 月 26 日了解，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被。有些矿山的设备全部拿出来也不够要求，所以 9-10 月的产量将会受到影响。未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内库存开始增加，镍铁企业复产及宏观风险依旧，镍价短期面临一定的下行压力，镍价暴跌，一度触及 102000 元/吨，或继续下探 100000 元/吨大关。
策略方面：103500-104000 元/吨卖出空单，目标价位 100000-101000 元/吨，止损 105000元/吨附近。
