贸易战短线冲击，现货支撑增强
周二美国公布了超强经济数据，８月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ指数升至61.3，为十四年新高，比前值58.1大涨，分项数据显示新订单大涨，就业指数亦升到半年高位，不过马基特制造业ＰＭＩ指数下降，因出口受贸易战拖累。美国经济强劲叠加新兴市场国家货币继续恶化，美元指数大涨。美国对华2000亿商品征税的质询期截止到今日，上周特朗普表示希望在质询期结束后就立即执行，而中国亦宣布600亿商品的征税清单，可能会按上次的模式自动执行。由于此次征税已被市场预期了一个月，实际执行时可能短线冲击弱化，当然其对中国经济的长期影响会随着时间逐步体现。目前关注在中国报复的情况下特朗普是否会提出新的制裁措施，如果没有新的利空，有可能阶段性利空释放，风险资产压力减轻而反弹，因此密切关注本周消息进展。
铜：中美贸易战冲击、美国与欧盟、加拿大贸易谈判前景恶化以及新兴市场国家汇率持续暴跌导致美元大涨等多重利空打击有色金属，昨日继续暴跌，伦铜跌至5840美元，沪铜盘中击破47000元创新低，不过铜价下跌后沪铜持仓大增，夜盘已增至65万手，暗示逢低买入持续入场。现货方面看，７、８月由于下游逢低采购和废铜减少、印度减产等原因电铜库存不增反降，三交易所加中国保税库存合计库存减少24万吨，反映实际需求并不差，进入旺季加上国内基建提升，预计需求环比还会有所提升，至少最近半个月我们看到现货市场成交一直保持较活跃。受库存大幅减少影响，目前沪铜已出现价格结构全面升水，伦敦注销仓单增加10万吨，暗示后期将进入伦敦去库存阶段，伦敦现货贴水收窄到5美元，伦敦和国内市场都出现强烈的支撑迹象。当前的下跌反应了在全年供应基本平衡状态下，铜价波动主要受到宏观经济预期的影响。但从历史经验看，只要宏观不出现强烈的系统性利空，价格结构全面升水后价格进一步下跌的空间极小，往往能逐步稳定形成中期底部。结合笔者认为2000亿利空已基本释放，建议高位轻空逢低减仓，下游适当买货，但中线多头最好等待贸易战的不确定消除，因为如果美国又发起新一轮制裁无疑就又是新一轮利空开始。
锌：受宏观利空打击锌价大跌，虽然现货对主力合约升水超过一千元也未能阻止远月的下跌，说明长期预期偏空导致其成为宏观空头抛空对象。据了解国内炼厂受设备、环保等因素影响，四季度产量提升有限，目前品牌锌锭仓单极少，炼厂及贸易商有信心挺升水，而进口维持，目前进口锌锭较品牌锌锭贴水扩大到300元，限制了绝对价格上涨，锌价震荡僵持的格局可能维持，短线急跌建议中线空头逢低换手，耐心滚动。
股市：Ａ股小涨，关注2000亿关税落地影响。
原油：冲高回落，伊朗出口大减，关注后续执行情况。强势格局。
美元：大涨，美经济增长超强，与多国贸易战未有进展，美元相对优势突出，强势。
铜：47500-47200，关注2000亿短线冲击释放，高位空头逢低减仓。
铝：14800-14700，海外氧化铝保持涨价，美铝、俄铝供应潜在干扰仍强，国内受宏观利空冲击，成本支撑强，逢低买入，中线多头耐心滚动。
锌：20500-20200，品牌锌紧张贸易商有信心维持高升水，进口锌宽松限制绝对价格，震荡偏弱，空头急跌换手不追空，保持耐心。
