铜期货
基建投资提速明显。2018年7月，国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，时隔一年后，一度被叫停的城市轨道交通建设规划审批工作重启。虽然新规出台后，对申报建设地铁的城市提出了更高要求，但地方积极性仍较高。除了轨道交通，高速公路、高速铁路等基建投资也是各地区的重点投资领域。
铜矿企让步罢工风险消退，铜精矿市场供应延续宽裕。据有关报道，位于智利的Escondida和El-Teniente铜矿企业劳资谈判已经达成协议，这两座矿山铜矿产量约占智利整体产量四分之三。在铜价下跌之际，铜矿商愿意却支付更高工资的意愿，几乎消除了劳资纠纷可能带来的供应风险。今年1-7月我国铜矿累计进口1140万吨，同比增加18%，预计四季度全球铜矿供应整体依然保持宽裕状态。
沪铜资金连续处于净流出状态。截止8月28日，沪铜总持仓仅57.4万手，相对于3月底接近90万手持仓量，目前已经大幅下降。沪铜持仓量持续萎缩，市场资金持续流出。铜市基本面良好，但宏观环境恶化导致市场情绪低落，市场看空情绪打压铜价。当前宏观环境仍存在较大不确定性，投资者谨慎对有色品种参与意愿也相对较低。
铝期货
宏观层面的变化不断扰动沪铝市场，此前受益于美元指数走势有所松动，基本金属多头迎来喘息之机。加之海外罢工引起的氧化铝紧缺忧虑以及国内氧化铝成交价格不断上涨的刺激下，来自成本层面的持续抬升支撑铝价不断走强。不过市场对于即将到来的消费旺季复苏情况尚有迟疑，根据调研资料显示，目前企业普遍反馈未见到下游订单的增加，旺季逐步到来的迹象，下游客户多为询价观望为主，亦有下游企业表示，由于近期房地产企业资金极为紧张，很有可能九月会出现旺季不旺的情况。因此，我们认为，若无新一轮刺激消息，铝价上方压力也愈加明显，短期沪铝迅速突破15000点第一目标位之后，上方面临更大的压力，关注15500元/吨压力表现。
锌期货
首先宏观层面，汇率风险再度袭来，美国9月份大概率会加息，而中国、日、欧盟央行大概率不跟随，美元将重拾涨势，同时美国对华2000亿美元关税悬而未决，月初已有消息称2000亿征税结果即将出台，从中美贸易摩擦背后实质可预期其结果又将对风险资产形成打压，宏观空头正在蓄势。
其次库存方面，供应端预期增加，一、国内冶炼厂在1-8月份产量与去年同期水平大体相当，但去年最后四个月冶炼企业为了完成本年产量目标，单月产量大幅提升，今年在产量目标无明显变动情况下，预计赶工期将再度出现，而且从近期加工费上涨，冶炼企业到手加工费能覆盖其生产成本角度来看，冶炼企业具备提高开工率前提，因此预计国内冶炼产量将增加。二、8月份进口窗口打开，给贸易商提供买伦锌抛沪锌套利机会，进口锭有望在9月份集中到港。消费端，金九银十可能旺季不旺，下游企业生产信心明显不足，大基建订单尚未落地，而房地产下滑态势不改，家电和汽车无亮点，需求预计不及预期。供需格局有望缓和，库存将出现累积。
最后仓单方面，当前极低水平的仓单除了有资金在控制外，还有一部分原因是现货对当月合约升水，持货商不愿意在期货市场卖锌锭，而倾向于在现货市场抛售，随着现货对当月合约升水的回落，以及现货销售不佳，持货商将逐步转变其销售市场，向期货倾斜。
逼仓行情的三个推动力在9月份将转向，预计锌价将高位回落，建议在1811合约20800附近伺机做空。
镍期货
基建投资提速明显。2018年7月，国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，时隔一年后，一度被叫停的城市轨道交通建设规划审批工作重启。虽然新规出台后，对申报建设地铁的城市提出了更高要求，但地方积极性仍较高。除了轨道交通，高速公路、高速铁路等基建投资也是各地区的重点投资领域。
当前高镍铁复产不及预期。近两个月下游反映镍铁原料难以采购，高镍铁价格呈现了明显的抗跌性。8月20日第二轮环保督查再度来袭，考虑到除了山东鑫海的投放计划外，国内鲜见高镍铁新增产能。而随着9月不锈钢传统旺季到来，钢厂采购积极性大增，后期高镍铁产能增幅有限，对镍价存在较强价格支撑。
不锈钢消费转好。据我的钢铁统计，7月不锈钢产量155.27万吨，环比增加6.7万吨，增量主要来自北海诚德、鼎信镍业、江苏德龙。当前不锈钢厂消费向好，基本无成本库存压力。根据SMM了解，华北某钢厂称其无库存压力，8月消费较好；华东某钢厂表示8月市场有所回暖，其9月单已接满，该钢厂拥有40-50%的终端用户，对终端消费情况变动更为敏感。
