宏观面:从宏观层面来看，欧元区7月制造业PMI初值录得62.6，环比下降0.8个百分点，仍处于历史高位水平；美国7月Markit制造业PMI录得63.1，继续刷新历史新高，发达国家7月制造业高位复苏表现。 美联储7月议息会议符合市场此前预期，各类风险资产基本Price in，后期美联储议息会议的时间表，9月的议息会议或将正式讨论在未来如何收紧购债。 中国7月制造业PMI录得50.4，不及预期值50.8，较前值回落0.5个百分点，7月制造业继续走弱，稳增长压力进一步增大；从分项表现来看，需求仍然弱于供给，其中新出口订单继续回落至47.7，环比下滑0.4个百分点，为去年7月以来新低，拖累新订单指数下滑至50.9，环比下滑0.6个百分点， 整体经济或已进入被动补库阶段，产成品库存有所回升；往后看那，经济可能会面临更大下行压力，特别是需求回落的压力会逐渐增加，那么中下游企业和小微企业就会面临更大的压力，紧信用，宽货币依旧是后续的主逻辑。
产业基本面：截止本周五（7月30日），SMM进口铜精矿指数（周）报57.65美元/吨，较上周五续涨3.95美元/吨，涨幅有所扩大，7月SMM进口铜精矿指数（月）报51.1，较6月涨13.54美元/吨。短期TC反弹，但海外矿山Andina、Escondida，劳资合同谈判并不顺利，存在罢工隐患，上周五因库斯科安第斯地区Chumbivilcas 省三个社区的居民封锁，对Las Bambas发运产生干扰，事件扰动对于当前价格有一定支撑。从供需层面来看，中国地区维持去库表现，但无论是仓单库存的流出还是现货库存的下降，都出现比较明显的放缓迹象，进口铜继续对国内低库存背景进行补充，保税区库存下滑；海外方面LME铜亚洲仓库本周增加明显，注销仓单占比不足10%，贴水收窄后继续维持20美元/吨以下水平，海外供需对外盘价格仍有一定压力。
策略：上周铜价冲高回落后维持高位震荡走势，交易重心抬升至71500-72500元/吨之间，铜价在交易美联储鸽派预期后本周正式迎来了美联储议息会议，会议内容基本符合预期，不过美联储着手进行Taper的预期管理，铜价继续上冲无力，在触及72740元/吨后回落进入高位区间震荡，往后看，当前基本面对于价格的支撑有所减弱，但宽松的流动性仍推升价格在高位运行，通胀预期反弹至2.4附近，铜价下周或先抑后扬，关注价格在69000-70000能否形成支撑。
2021年8月美尔雅期货铜月报
