铜:LME 库存减少 800 吨达 262100 吨,注销仓单减少 4675 吨至 125625 吨,注销仓单占比 47.9%。
现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水至 16.8 美元/吨,国内上海地区现货升水 175 元/吨,持货商挺价令升水上抬,下游接货意愿较低,近两日进口盈利扩大至 400 元/吨以上,后续进口货源可能再次流入,升水和隔月价差有望回落。废铜方面,昨日精废价差报 700 元/吨,相较 8 月 1000 元/吨的价差水平继续减小,废铜商捂货情绪再起。
价格方面,德英两国就脱欧协议让步,英镑回升美元下跌,铜价低位反弹。展望后市,市场预计特朗普将落实对 2000 亿美元中国进口商品加征关税,但加税幅度可能不及此前的 25%。产业层面,国内需求端受到政策面和废铜替代减少支撑,预计难以出现明显下滑,国外消费存在季节性改善预期,随着供应压力减弱,价格下方支撑加大。套利方面,随着进口盈利扩大,跨市正套建议再次入场。
铝:美元指数回落,有色金属弱势反弹,目前市场仍等待 2000 亿关税具体落地措施。伦铝在 2060 美元/吨附近盘整,Cash/3m 贴水 32.5 美元/吨,库存下降 2625 吨。国内市场,氧化铝价格在 3300 元/吨高位盘整,海外氧化铝涨至 630 美元/吨。夜盘沪铝主力换为 1811 合约,目前冶炼亏损仍在 300 元/吨以上。静待关税消息落地,随着成本抬升与库存下滑背景下,铝价盘整反弹概率偏大。
铅锌:LME 库存下降 525 吨,至 236900 吨,cash/3m 维持小幅升水,保税库仓单和 CIF 提单 premium涨至 230 美元/吨,进口窗口依旧开启,预计本月提单到港量有大增可能,保税库存持续流入亦对国内现货供应紧张局面构成缓解,国内现货对 09 合约升水有所回落,其中上海地区升水降至 50 元/吨,广东升水维持 100 元/吨,天津升水维持 50-150 元/吨,进口锌贴水进一步扩大,西班牙锭贴水扩大至 320 元/吨,其他品牌多贴水在 200 元/吨,现货转弱使 back 结构有所回归,但由于我们对四季度国内累库存速度相对悲观,近月升水回落空间恐有限,月间套利者建议观望,单边剩余多单持有。