铜
现货方面，沪期铜低位徘徊，沪伦比值保持强势，进口盈利窗口持续打开，盈利维稳于 500 元/吨左右，当月与远月价差近 200 元/吨。由于换现意愿强甩货者大增，报价再次显现快降态势，下游消费仍显谨慎，入市甚少。商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，纳入了之前不在清单范围内的废铜，预计将影响全部废铜进口量的20%，中国 7 月废铜进口量同比下滑 26.8%至 21 万吨，废铜供应将再度趋紧，下游多加大购入精炼铜替代废铜，促使国内短期精炼铜库存大幅下降。9 月 6 日 LME 铜库存减 7750吨至 254350 吨，上期所铜减少 1727 吨至 39321 吨。由于某大厂检修，影响产量达 2 万吨。
且多家炼厂的 9 月的生产产量较 8 月出现一定的下降。部分省份因环保检查而减产的铜厂9 月份仍无法恢复正常生产，这部分产量在 1.5 万吨左右，9 月电解铜产量或继续减少，如果需求如往年般能有大幅提升那么国内现货或许会出现局部的供应不足现象。上期所公布铜期权自 2018 年 9 月 21 日起上市交易，铜价短时间受到提振，但目前宏观主导市场，外部宏观风险依旧存在，土耳其危机蔓延，2000 亿中美贸易战悬而未决，市场等待落地消息的指引。
策略方面：新单暂时观望。
铝
现货方面，持货商稳定出货，中间商难寻低价货源，接货力度减弱，下游企业按需采购，江阴下游企业仍在停产整顿中，整体成交略差。路透社消息，美国铝业公司（AA.N）西澳大利亚业务部门罢工工人的投票将于周四结束，工会期待一场强烈的“否决”投票，可能会延长这场为期四周的罢工。受海外氧化铝价格上涨带动，今年以来我国氧化铝出口量持续飙升。据中国海关数据，今年 1-7 月我国氧化铝出口量为 34.36 万吨，同比增长 1034.4%，创历史新高。同时受环保政策的影响，预焙阳极及氟化铝价格也开始回升，成本支撑增强。
市场对美国制裁俄铝预期增大，俄铝 9 月存在被迫减产的可能性，铝价也受到提振。工信部表示将继续执行供暖季错峰生产，且从去年的“2+26+3”扩大到 80 个城市，对电解铝形成利好。但山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但本周即将迎来中美贸易战的关键期，市场风险累积，沪铝回调压力较大。
策略方面：本周中美贸易战风险或加剧，新单暂时观望。
镍
现货方面，俄镍金川镍价差已扩大至 5900 元/吨，近 3 年最大价差。主要因国内俄镍货源充足，而下游无明显大量拿货需求，俄镍供过于求，即使盘面走弱升水仍平稳。金川镍由于货源紧缺，升水仍继续扩大。成交方面，前两天下游拿货较多，近两天盘面有所回升，下游拿货积极性下降，仅少量成交。9 月 6 日 LME 镍库存减 324 吨至 236706 吨，上期所镍减少 196 吨至 12623 吨。据 SMM 初步统计，8 月全国高镍生铁产量约 3.28 万金属吨，环比增幅 10%，主要为内蒙及江苏地区产量的增加；9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨，因内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复。据镍吧 8 月 26 日了解，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被。有些矿山的设备全部拿出来也不够要求，所以 9-10 月的产量将会受到影响。未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内库存开始增加，镍铁企业复产及宏观风险依旧，镍价短期面临一定的下行压力，镍价暴跌，一度触及 102000 元/吨，或继续下探 100000 元/吨大关。
策略方面：空单继续持有，目标价位 100000-101000 元/吨，止损 105000 元/吨附近。
