宏观有压力，产业有支撑
上周国内个别地区疫情扩散冲击短期需求，加之美国就业数据靓丽、美元走强，铜价回落，当周伦铜收跌2.51%至9470美元/吨，沪铜主力收至69700元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加0.1万吨，其中LME库存减少0.4万吨，上期所库存增加0.5万吨。中国保税区库存大幅下降4.2万吨，原因是现货进口窗口打开后，清关数量显著增加，当周洋山铜溢价继续上扬。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水22美元/吨，国内上海地区现货紧张格局缓解，升水下调至150元/吨。废铜方面，上周铜价回落后精废价差再次收缩至650元/吨，废铜供需依然偏紧，但替代关系不利于废铜消费。
总体看，美国就业数据好于预期支持美联储在四季度缩减购债规模，对大宗商品价格构成一定压力，但疫情扩散风险下，政策预计有回旋余地。产业上低库存和低精废价差对铜价仍有支撑，同时关注智利铜矿政府调解结果。本周沪铜主力运行区间参考：69000-72000元/吨。
