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2021年第32周美尔雅期货铜周报:Delta肆虐非农转好,铜价承压震荡

2021年08月09日 10:30:20 美尔雅期货

宏观面:从宏观层面来看,美国7月ISM制造业PMI录得59.5,环比下滑1.1个百分点,不及预期值,从分项数据来看,供给瓶颈进一步阻碍需求复苏,新订单和新出口订单出现下滑,同时进口数据下滑7.3个百分点。美国7月非农报告反映就业状况显著改善,新增非农就业94.3万人,高于预期的87万人,新增非农就业好于预期,反映经济活动回暖,就业端的明显改善,美联储鹰鸽两派关于Taper的争论会愈发激烈,警惕流动性的扰动。中国制造业PMI进一步下滑,需求端表现弱势,稳增长压力增大,货币政策大概率维持宽松。

产业基本面:截止本周五(8月6日),SMM进口铜精矿指数(周)报57.8美元/吨,较上周五小幅上抬0.15美元/吨,本周市场实际成交较上一周更加清淡。短期TC继续反弹,下半年矿端有部分增量释放,市场正对此充分预期。智利三大矿石Andina、Caserones、Escondida薪资谈判继续,有发酵罢工的风险,对价格有一定支撑。从供需层面来看,中国地区由于疫情扰动以及进口铜大幅流入,国内进入累库节奏,社库和交易所库存均有所反弹。现货升水也从三四百降至百元的正常水平;LME欧洲仓库和亚洲仓库库存略有减少,贴水维持20美元/吨附近,注销仓单不多,仍不够成驱动因素,关注保税区库存下降后,LME铜的去库拐点是否到来。从供需结构来看,消费端受到疫情扰动还是比较明显,对于价格也有一定压力,不过整体库存水平并未明显抬升,是一个此消彼长的过程。

策略:上周铜价先抑后扬,整体承压运行,符合我们在上周周报中的预测,主要还是由于Delta毒株肆虐全球,市场风险偏好降低,铜价从72000元/吨一度跌破70000元/吨关口,不过最低探底至69300元/吨附近便逐渐反弹;基本面给予了铜价一定支撑。往后看,新冠疫情仍未得到明显控制的情况下,美联储Taper预期又存在流动性扰动,铜价仍将承压震荡,在价格未完全转势期,关注下方69000的支撑强度。

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