兴证点铜：三大交易所铜库存再度下滑 2.35 万吨，已经低于去年同期水平，保税区库存下滑 1.30 万吨，低于去年 9.17 万吨，铜自身基本面持续边际改善。供应方面，SMM 统计 8 月国内精炼铜产量 73.73 万吨，同比增加 9.39%，前 8 月累计增加12.64%，铜精矿加工费（TC）小幅上升 0.5 美元，继续创年内新高 90.5 美元/吨，叠加近期进口窗口打开，国内精铜压力加大。
需求端，上周美国公布的 8 月制造业 PMI 回升至 61.30 高位，显示美国方面对精炼铜消费不错，COMEX 铜库存自 5 月中旬以来已经连续 18 周累计下滑 5.85 万吨。整体来看，虽然宏观贸易、货币等因素打压铜金融投机属性，我们认为铜自身基本面不差，铜价回暖可期。仅供参考。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-10 元/吨，本周四电解铝社会库存下降 2.1 万吨至 171.4 万吨。上海有色网公布了 8 月份原铝产量，为 313.4 万吨，同比增长 2.2%，供给有小幅回升；需求方面，步入 9 月广东地区铝棒加工费出现回升。
总体来看，铝基本面不差。海外氧化铝黑天鹅事件持续发酵：
美铝西澳的氧化铝厂与当地工会就新就业协议举行投票，投票结果未达成共识，当地工会表示工人将延续 8 月 8 日以来的罢工行为，罢工活动导致 8 月氧化铝减产 1.5 万吨。俄铝制裁尚未解除，在本周（9 月 12-14 日）柏林会议上，欧洲买家透露或避免与俄铝签订 2019 年铝采购长单。当前中美 2000 亿美元关税是否实施引发市场关注，预计本周铝价呈震荡走势。仅供参考。
