走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期宏观扰动明显，美元强势上涨金属集体承压，操作上建议逢低入场。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，但随着未来预期的供给增加，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单，但短期谨防多头软逼仓风险，关注库存情况。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但近期随着进口窗口的打开大量俄镍进入市场，短期内镍价或延续偏弱震荡。
背景分析
铜：
据 SMM，上周五沪铜主力 1811 合约早市开于 47640 元/吨，盘初多头增仓，铜价摸高 47780 元/吨，随后在 47730 元/吨窄幅整理，进入第二交易时段，铜价重心下移至 47670 元/吨附近。午间外盘下跌，午后开盘国内即跟跌，空头打压下，直线探低至 47420 元/吨，午后基本沿 47500 元/吨震荡，期间下触日内最低 47400 元/吨，尾盘，空头减仓，铜价小幅返升，收报 47580 元/吨，涨 60 元/吨，涨幅 0.13%。持仓增 3744 手至 19.8万手，成交增 19528 手至 13.9 万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨~升水120 元/吨，平水铜成交价格 47900 元/吨~48020 元/吨，升水铜成交价格47950 元/吨~48080 元/吨。沪期铜重心上移至 5 日均线附近徘徊，进口盈利窗口持续打开，令持货商出货换现意愿增强，高升水货源进一步调降，早间报价升水 70~120 元/吨，由于货源充裕，卖货者众多而接货者寥寥，平水铜率先被压价至升水 50 元/吨，好铜降至百元，但由于当月与主力价差维持 200 元/吨附近，贸易投机氛围仍不佳，第二节交易阶段，平水铜已调降至升水 30 元/吨附近，好铜报价升水 90 元/吨左右。下游按需采购，湿法铜由升水 20 元/吨已转至贴水 20 元/吨。临近交割，进口货源有继续增加趋势，隔月价差倒挂且有基差扩大之势，盘面又显承压之态，中美贸易战 2000 亿增税未落地之前，空头仍是市场主导者，令现货市场显畏惧心理，升水恐将进一步下调，警惕出现贴水报价。下午盘面回落，进口窗口依然打开，货源充裕，持货商大量甩货，但下游毫无买兴，贸易商则期望更低报价，成交愈加艰难，下午平水铜报升水 30 美元/吨~40 美元/吨，好铜升水 80-100 元/吨，下午成交价格降至 47680 元/吨~47880 元/吨。
铝：
据 SMM，沪铝主力上周五开于 14635 元/吨，亚盘午前多入空平，沪铝一路爬升至 14755 元/吨日内高位上行受阻，午后多头离场，铝价调转方向开始下跌，先跌至 14685 元/吨一线盘整，之后再下一个阶梯跌至 14650元/吨附近整理价格，上周五收报 14655 元/吨，跌 55 元/吨，跌幅 0.37%，上周五近月远月价差继续收窄，成交量增 45906 手至 22.6 万手，持仓量减 1236 手至 27.3 万吨。
现货市场，期铝当月午前震荡上行。上海成交集中 14590-14600 元/吨，对当月贴水 20 元/吨至平水，无锡成交集中 14590-14600 元/吨，杭州成交集中 14600~14620 元/吨。持货商出货积极，中间商无操作空间，下游企业按需采购，江阴企业依然在整顿中，消费受到一定抑制，未看到下游消费明显回暖迹象，整体成交维稳。午后华东成交价格 14590~14610元/吨。
锌：
据 SMM，上周五沪锌主力 1811 合约开于 20775 元/吨，盘初空入多平，沪锌快速探低 20620 元/吨后，止跌返升，重回日均线附近 20760 元/吨一线盘整。随后遭遇空头打压，沪锌再度下滑。临近午间，沪锌二度上探日均线，录得一 V 型结构。随后，受外盘走弱影响，沪锌开启震荡下行，至20570 元/吨附近稍显犹豫，随即补跌击穿 5 日线支撑位，触及日内低位20455 元/吨后，止跌企稳，于 20600 元/吨附近稍作整理。收跌报 20605元/吨，较前一交易日收盘跌 40 元/吨，跌幅 0.19%，成交量增 4132 手至34.7 万手，持仓量增 656 手至 19.0 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21700-21780 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 20-40 元/吨；双燕对 9 月报升水 50-70 元/吨，1#主流成交于21580-21600 元/吨。日内炼厂惜售，贸易商间交投正常，国产报价持稳于升水 20-40 元/吨左右，而进口 SMC 报贴水 200 元/吨左右，秘鲁西班牙报贴水 280-300 元/吨左右，临近周末，下游稍有入市采购备货，对低价进口锌较为青睐，日内整体成交仍一般，成交货量较前日基本持平。午后盘面走低,然市场整体较早市基本持稳。
镍：
沪镍 1811 上周五开于 102800 元/吨，盘初，沪镍小幅上修至日均线上方后，多头减仓重回日均线下方，随后空头增仓，沪镍震荡下跌，探底100510 元/吨，为近 6 个月最低价，下方 100000 元/吨关口支撑。临近收盘，空头减仓，沪镍小幅上探，收于 101250 元/吨。整日，沪镍主力合约1811 收于中阴线，较前一日交易结算价下跌 1710 元/吨，跌幅 1.66%。
现货方面，SMM 1#电解镍 102700~108500 元/吨。俄镍较无锡主力 1809合约升水 100 元/吨，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 5800 元/吨左右。
上周五金川公司出厂价 108500 元/吨。俄镍金川镍价差仍在 5700 元/吨，近 3 年最大价差。主要因国内俄镍货源充足，而下游无明显大量拿货需求，俄镍供过于求，即使盘面走弱升水仍平稳。金川镍由于货源紧缺，升水仍然较高。成交方面，上周五盘面大幅走低，下游逢低补货，但由于近期每天都逢低补货，量并未明显增加。主流成交于 102300-108300 元/吨。下午盘面继续走弱，低位时有部分成交。整天成交情况较好，主流成交于101050-107200 元/吨。
