宏观
1、中国央行公布7月金融数据，M2同比增长8.3%，增速分别比上月和去年同期低0.3和2.4个百分点。7月新增人民币贷款1.08万亿，社融增量1.06万亿，社融同比增长10.7%，均较6月显著下降并低于预期。房控加严后，居民中长期贷款收缩明显，同时专项债融资进度仍落后，此外企业融资需求高位回落。房地产投资可能持续收紧，但由于央行已实施降准，专项债发行提速的预期更强，主要观察下半年央行货币支持政策，信贷有望反弹。利多
2、美7月CPI同比上涨5.4%，环比上涨0.5%，扣除能源和食品的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。虽仍处高位但低于预期，被市场认为是通胀可能见顶的信号。不过多位联储官员公开支持提前退出。最近一周美新增感染人数日均超10万，又有部分地区医院满负荷。联储退出仍有很多顾虑。美元回落，退出预期带来的短暂震荡或已过去。利多
3、拜登政策要求OPEC增产以抑制油价。虽然白宫否认对OPEC施加了压力，称这是其长期政策的一部分。但美方态度可能影响到OPEC后期政策制定，关注对石油的中长期预期的影响。
4、总结：美通胀有见顶可能，就业数据引发的短线震荡有结束可能。中国7月贷款回落超预期，仍关注下半年货币支持和政府专项债发放提速。中期经济强韧，流动性宽松格局不改。短线压力减轻。利多
现货
1、智利大矿埃斯孔迪达工会已接受新合同，将交由工人投票，罢工风险基本解除。但另一年产能18万吨的矿山已决定罢工。由于二季度以来新产能持续释放，当下矿供应已逐步宽松，小规模短时间罢工对供应无影响。该因素可能影响消失。
2、 江苏、河南疫情仍在继续，新增高风险地区，运输持续受阻影响下游需求，叠加淡季效应，需求仍偏弱。利空
3、昨天铜价回升，但受限电影响零单减少，贸易商挺升水，升水小涨到170元。废铜供应紧张，精废价差略走扩到550元，精废杆价差维持在700元以内，低氧杆对精铜杆价格仍无优势。现货支撑明显增强。利多
4、沪铜进口比价回升，现货略有盈利。受海外疫情严重船期大幅延误影响，到货不多，美元铜仓单溢价上升至67-70美元。国内现货高升水，精废价差低于替代水平，提货溢价快速上涨，进口精铜和废铜紧张，价格结构全面强势。强利多
5、总结：美就业大增，基建草案获得通过，中国7月信贷不及预期但货币宽松预期强。经济增长强韧和流动性宽松仍是主导因素。短线美元震荡可能结束。国内供应干扰强于预期，现货维持高升水，8月无法有效增加库存，将以低库存高升水进入旺季，整体震荡区间上移。7万下方国内价格结构全面转向强势，体现现货支撑强。逢低持多思路不变。今日70500-69600。
