１、ＳＭＭ数据上周铝锭和铝棒库存分别微增。因巩义铁路运输逐步恢复，铝锭到货量增加，此外河南限电影响，广东地区受淡季影响，在铝价上涨时下游畏高销售不畅。佛山铝棒加工费大跌到300元以上，反映终端需求不力。弱利空
２、限电升级，电解铝帮降负荷比例提高，电电减产范围扩大，反映电力紧张状态将维持较长时间。随着抛储货流出，降库库存略有下降，但整体供应缺口存在，即将进入旺季，低库存对铝价的边际支撑作用增强。强利多
３、伦铝持续降库，现货贴水收窄到接近平水状态，反映现货供应偏紧。且沪铝现货进口窗口不时打开，意味着中国保持进口，对伦铝形成支撑。利多
４、总结：限电升级，且即将进入旺季，当期供应缺口增大，低库存对铝价的边际支撑作用增强。下游仍处于淡季偏弱水平，急涨又有震荡，多头思路不变，回调继续买入。今日 20400-20200。
