铜：今日沪铜主力走弱，收于47460元/吨，跌100元/吨，跌幅0.21%，增仓1736手至20万手，成交量增加39772手至17.9万手。
宏观方面，主要受食品价格上涨影响，8月CPI环比和同比涨幅双双上升，8月CPI同比2.3%。而受黑色金属冶炼和压延加工业涨幅扩大的影响，PPI环比涨幅也同步拉升，PPI同比4.1%。
产业方面，中国海关总署上周六公布，中国8月未锻造铜及铜材进口量为42万吨，环比下滑6.7%，同比增加7.69%，8月单月进口量创下年内次低水平，同时低于年内月度平均进口量43.3万吨。
现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水100元/吨，平水铜成交价格47710元/吨~47840元/吨，升水铜成交价格47740元/吨~47880元/吨。进口窗口维持盈利状态，令持货商踊跃出货，早间报价升水60~100元/吨，由于缺乏有力买盘，持货商主动下调报价，平水铜率先调降至升水30元/吨成交才有起色，好铜下调至升水80元/吨。由于市场货源多，尤其是进口铜货源明显增加，呈现供大于求特征明显。第二节交易时段，平水铜调降至升水20元/吨，还有可压价空间，好铜调降幅度扩大至升水60元/吨左右，湿法铜自平水报价扩至贴水40元/吨。市场进口铜货源逐日增多，对现货成交形成冲击，升水调降幅度增大，若进口盈利窗口持续打开，且盘面难以维稳，后续升水恐将有持续下滑空间。关注近期比值变化。
盘面上面来看，我们对铜价仍然持有看空的态度，一方面在于美元指数的上升，由于新兴市场汇率的走弱和欧美利差的存在，美元长期和短期走势均受支撑；另外一个方面，中美贸易战有升级的风险，特朗普称在对2000亿美元中国商品加征关税后，美国还将对另外2670亿美元商品加征关税。我们认为整体的宏观环境利空铜价，铜短期仍难以反弹，绝对价格上面走势仍然偏弱。
套利方面，目前进口盈利窗口打开，今日盈利在532元/吨，可考虑内外盘正套。预计本周预计本周开始进口铜将增多，现货升贴水将趋于走弱，向交割水平靠拢。随着现货的增多，隔月价差扩张，建议沪铜隔月正套盘止盈。
银河期货 铜研究员 王颖颖
