宏观面，公布的 7 月中国信贷新增量、社融数据低于预期， 7月工业景气、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等数据均出现回落，市场预计今年国内经济动能的高点已过，加上全球各国新一轮疫情扩散，下半年经济形势面临较大的压力。与此同时，美联储会议纪要显示经济已经达成货币政策收紧的大多数目标，坐实政策收紧预期，美联储首次释放明确 taper 信号，美元指数维持强势，铜价领跌大宗商品，市场呈现恐慌情绪。
供应面，8 月 20 日铜精矿 TC 报价 58.74 美元/吨，环比前一周增加 0.17 美元/吨。量级较小的矿山 Caserones、Andina 罢工，而全球最大矿山 Escondida 罢工威胁解除，基于罢工的支撑有所消退。
需求面，本周国内库存减少 7457 吨至 85575 吨。精废价差随着铜价大跌运行至 500 下方，对精铜消费依然有替代。目前国内库存处绝对低位，相比 2109 合约持仓量，存在软逼仓的可能性。
综合来看，本周铜价的交易焦点在宏观利空因素引起的低风险偏好，价格超跌后市场情绪得到一定释放。基本面看，铜矿 TC 缓慢回升，精铜产量在利润提升推动下有增加的动力，中期偏弱预期对于铜价的反弹形成压力，但短期而言，铜矿干扰频繁、低库存及精废价差走低对价格仍有较强的支撑。下周大概率呈现低位反弹走势，沪铜 2110 合约主区间参考 67000-69000。
2021年第34周广州期货铜周报
