铜： LME 库存减少 4450 吨达 234300 吨，注销仓单增加 425 吨至 90975 吨，注销仓单占比 38.8%。
现货方面，上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水缩窄至 15.3 美元/吨，国内上海地区现货升水 20 元/吨，进口铜进入市场导致供应相对宽松，下游成交无明显改善。山东地区升水 125 元/吨，粗铜市场紧张影响了部分冶炼厂产量，精铜现货偏紧。供应方面，智利 7 月铜产量 48.2 万吨，同比增 2.9%，环比增 2.0%。需求方面，据 smm 调研数据，8 月我国铜管企业开工率环比下降 9.7 个百分点，同比下降 5.2 个百分点。
价格方面，昨日铜价小幅收跌，但跟随美元走势波动加大，近期铜价依然受宏观因素主导，产业层面，LME逐渐去库存，国内供应增速边际放缓，但消费走弱。展望后市，在宏观前景明朗化之前，铜价仍缺乏足够的上行动力，不过当前铜价下跌空间也比较有限，主要考虑废铜供应在进口减少和环保影响下收缩，对精铜消费、从而对价格产生支撑。预计铜价仍维持区间震荡，操作上单边建议观望，套利方面，跨市正套持有。
铝：伦铝再次回落，Cash/3m 贴水再次扩大至 39 美元/吨，库存下降 5300 吨。国内市场，氧化铝价格维持在 3321 元/吨，国内冶炼亏损已至 500 元/吨以上，目前取暖季限产措施仍不明朗，黑色上关二限产比例的争议使得我们对二冬季限产电解铝的限产力度担忧。虽然旺季来临下游需求抬升，但目前主线仍在冬季限产能否严格执行，须留意供暖季减产弱于 17 年，但我们预计铝价下跌幅度仍有限。
锌：LME 库存增加 125 吨，至 229675 吨，中国保税库仓单 premium 维持 220 美元/吨，国内现货市场进口锌贴水扩大，西班牙、比利时锭贴水至 340 元/吨，秘鲁锭贴水 280 元/吨，进口盈利 100-200 元/吨，进口锌持续流入使国内现货供应紧张形势得到缓解，但保税区库存已降至低位如无大量提单补充后期流入速度将放缓，国内现货可能再度陷入供应紧缺，同时三季度国内炼厂供应低二市场预期加，四季度供应同比下滑概率较大，恐难实现累库存（去年四季度国内加保税区累库约 12 万吨），锌基本面近多远空矛盾仍在累积，考虑秱仓收益利二多头，建议多单继续持有。
