铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，不过进口盈利预估促进短期进口增加，现货紧张本周或有一定缓解，但预估难改变紧张格局；美国继续加大贸易战筹码，铜市场格局暂时未变，仍然呈现近强远弱的格局。
走势分析：
12日，现货市场升水幅度较上个交易日整体持平，不过各个品牌之间报价有所调整，品牌之间价差已经缩窄至较低水平，现货市场成交有所活跃，主要是贸易商博取升贴水动力提升，采购较为积极。
12日，精炼铜现货进口维持盈利格局，现货市场进口铜供应比较多，但是贴水已经难以扩大；另外，持续的进口盈利再度使得洋山铜溢价提升。
上期所仓单12日有所回落，在经过此前的短暂回升之后，由于现货市场实际升水已经被贸易商抬升，因此，仓单再度流出，另外，1809合约持仓降低加快，1809合约的强度已经被铜现货进口抑制，因此，合约平稳过渡；但是，短期现货供应弹性有限的格局没有变化，因此，现货强度继续向1810、1811合约转移，对后续合约继续走强。12日，LME亚洲库存继续下降，LME库存降低至23.3万吨，当前中国周边市场库存弹性依然不高。
消息面上，智利铜业委员会周二称，智利今年1-7月铜产量为331万吨，同比增加10.8%。7月智利铜产量为48.17万吨，同比增加2.9%，主要受智利大规模私营矿场产量增加提振。
智利铜产量同比的增加主要在于去年基数由于罢工因素较低，绝对的供应弹性并不是很高。
另外，美方正建议中美新一轮磋商。
综合情况来看，从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。不过，短期因进口盈利的刺激，进口货源已逐步增多，压制现货升水，因此，导致1809合约强度向后转移，1810、1811合约继续对后续合约走强，期限结构依然不变。不过，需要注意的是，从跨市结构来看，市场对远期需求的展望已经有些苗头，因此，此轮期限结构或逐步临近尾声，未来铜价格的机会或在绝对价格，暂耐心等待。
