铜
现货方面，沪期铜依托日均线上方窄幅整理，进口窗口盈利维稳 500 元/吨左右。低价货源依然受贸易商青睐，市场也以贸易商的作为为主导，下游刚需仅采购。商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，促使国内短期精炼铜库存大幅下降。9 月12 日 LME 铜库存减 1275 吨至 233025 吨，上期所铜减少 225 吨至 37251 吨。中国 1-8 月未锻轧铜及铜材进口量增加 15.3%，至 347 万吨。中国 8 月未锻轧铜及铜材进口量为 42 万吨，环比下降 6.7%。由于某大厂检修，影响产量达 2 万吨。且多家炼厂的 9 月的生产产量较 8月出现一定的下降。部分省份因环保检查而减产的铜厂 9 月份仍无法恢复正常生产，这部分产量在 1.5 万吨左右，9 月电解铜产量或继续减少。市场减产预期对电解铜基本面形成重要支撑，目前宏观主导市场，美国寻求与中国进行贸易谈判，受此影响，离岸人民币兑美元大涨，有色金属大幅反弹，预计日内铜价偏强震荡，但谈判不确定性依旧较大，短期内上方空间有限。
策略方面：新单暂时观望。
镍
现货方面，俄镍金川镍价差 6000 元/吨，近 3 年最大价差。近期窗口打开频繁，俄镍货源整体偏多，金川镍由于货源紧缺，升水小幅走高。下游拿货意愿依旧不强烈，主要因前期补库充足，现盘面波动剧烈，观望情绪浓厚。9 月 12 日 LME 镍库存减 504 吨至 235836吨，上期所镍减少 253 吨至 12222 吨。据 SMM 初步统计，8 月全国高镍生铁产量约 3.28万金属吨，环比增幅 10%，主要为内蒙及江苏地区产量的增加；9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨，因内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复。据镍吧 8 月 26 日了解，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被。有些矿山的设备全部拿出来也不够要求，所以 9-10 月的产量将会受到影响。未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内经历前期下跌行情后，随着宏观风险的缓解，电解镍小幅反弹。
策略方面：新单暂时观望。
铝
现货方面，由于现货贴水对期铝期铝几无价差，仓单持续流入市场，中间商谨慎接货，下游企业保持稳定采购，整体成交维稳。9 月 10 日，SMM 统计国内消费地铝锭库存（含SHFE 仓单）合计 168.3 万吨，环比上周四减少 3.1 万吨。夜间有消息称称俄铝受美制裁或被解除，伦铝价格迅速回撤一度超 30 美元/吨至 2010 美元/吨附近，跌幅超 1%。受海外氧化铝价格上涨带动，今年以来我国氧化铝出口量持续飙升。据中国海关数据，今年 1-7 月我国氧化铝出口量为 34.36 万吨，同比增长 1034.4%，创历史新高。同时受环保政策的影响，预焙阳极及氟化铝价格也开始回升，成本支撑增强。工信部表示将继续执行供暖季错峰生产，且从去年的“2+26+3”扩大到 80 个城市，对电解铝形成利好。但山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但宏观风险依旧较大，上方面临较大的压力。
策略方面：新单暂时观望。
