当前炒作重心——美联储 Taper
1.市场表现
本周沪铜呈现先扬后抑的走势，沪铜 2110 合约收于 69130 元，周上涨 2080 元。
上半周，大宗商品价格普遍反弹，铜价也不例外，而下半周，铜价又重回弱势。目前需关注杰克逊霍尔会议结果。
2.影响因素及分析
7 月份，全国规模以上工业企业利润同比增长 16.4%，比 2019 年同期增长 39.2%，两年平均增长18.0%，比 6 月份加快 2.3 个百分点。国家统计局表示：总体来看，7 月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但要看到，工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。
美联储一年一度的杰克逊霍尔会议已经开幕，目前三位美联储官员发表鹰派言论，敦促决策者迅速采取行动放缓资产购买速度，但市场普遍预期，美联储主席鲍威尔在本次会议中对于任何缩表进程的时间安排可能都是模棱两可的。
上周，上期所铜库存合计 8.6 万吨，周度库存下降 0.7 万吨。目前上期所的库存数据已经连续两周下滑。周四，国内主要市场铜库存为 14.4 万吨，周度库存下降 1.2 万吨。就目前而言，去库存尚未开始，但笔者认为：当前正处于去库存的末期，累库或即将出现。
据 SMM 消息，必和必拓智利 Cerro Colorado 铜矿工会领导人表示：工会已呼吁其成员拒绝该公司提出的最终合同提议，这为该铜矿的罢工铺平道路。Cerro Colorado 铜矿是小型矿山，预计对智利铜矿产量影响有限。目前，国内现货铜精矿加工费 TC 报价为 61.3 美元/吨，延续反弹趋势。
3.结论及策略
目前，杰克逊霍尔会议已经召开，但结果尚未公布。无论如何，美联储必定会缩减购债规模，只是信息可能在杰克逊霍尔会议时公布，也可能在 9 月议息会议时公布。一旦美联储开始缩紧货币供应，大概率将导致美元指数走强，从而对铜价形成压力。目前唯一的利多因为在于国内铜库存处于低位。笔者建议：空单可继续持有。（蒋一星）
