2021年第35周铜冠金源期货铜周报：铜价收复跌幅，短期维持区间震荡

上周国内外铜价走势大幅反弹，基本收复此前一周的跌幅，在近半个月的时间内铜价大跌大涨，大起大落，波动骤然增加。带动铜价波动上升的主要原因还是来自于宏观方面，此前由于美联储释放的退出宽松的预期，让铜价自 7 万元关口不断回落，而随着美联储主席在 Jackson Hole 会议表态年内可能实施 Taper，但在持续实现充分就业和物价稳定目标前，基准利率将维持在当前水平，这一偏鸽的讲话也让铜价出现了反弹。供需情况来看，基本面并不存在明显矛盾，市场有一定支撑。在进口持续流入的背景下，国内淡季依然逐步去库，显现了市场需求的韧性，特别是精废价差的走低，对于精铜需求的支撑作用明显。随着后市进入金九银十的旺季，我们认为短期之内市场需求继续支撑铜价，但是从更长周期来看，我们认为下半年特别是四季度的消费难以出现超预期的情况，整体将维持不温不火状态，这对铜价来说，继续大幅向上的推动力也将不复存在。

整体来看，我们认为短期之内随着宏观消息的落地，市场进入真空期，而供需又有一定的支撑，铜价将继续延续反弹步伐，但是反弹的空间我们并不乐观，预计还将维持在 72000 元/吨左右的震荡区间之内。而中长期来看，美联储退出宽松的方向已经确定，未来对于加息的时点还将进一步引发争议，对于铜价来说，后市将更加艰难。