铜
观点：现货升水赢得贸易商青睐，现货市场成交好转
信息分析：
（1）12日，精炼铜现货进口维持盈利格局，现货市场进口铜供应比较多，但是贴水已经难以扩大；另外，持续的进口盈利再度使得洋山铜溢价提升。
（2）上期所仓单12日有所回落，在经过此前的短暂回升之后，由于现货市场实际升水已经被贸易商抬升，因此，仓单再度流出，另外，1809合约持仓降低加快，1809合约的强度已经被铜现货进口抑制，因此，合约平稳过渡；但是，短期现货供应弹性有限的格局没有变化，因此，现货强度继续向1810、1811合约转移，对后续合约继续走强。12日，LME亚洲库存继续下降，LME库存降低至23.3万吨，当前中国周边市场库存弹性依然不高。
（3）消息面上，智利铜业委员会周二称，智利今年1-7月铜产量为331万吨，同比增加10.8%。7月智利铜产量为48.17万吨，同比增加2.9%，主要受智利大规模私营矿场产量增加提振。
（4）智利铜产量同比的增加主要在于去年基数由于罢工因素较低，绝对的供应弹性并不是很高。
逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。不过，短期因进口盈利的刺激，进口货源已逐步增多，压制现货升水，因此，导致1809合约强度向后转移，1810、1811合约继续对后续合约走强，期限结构依然不变。不过，需要注意的是，从跨市结构来看，市场对远期需求的展望已经有些苗头，因此，此轮期限结构或逐步临近尾声，未来铜价格的机会或在绝对价格，暂耐心等待。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：消费端继续存在支撑，镍价整体迎来反弹
信息分析：
（1）12日，进口镍对金川镍贴水扩大至6100元/吨，而进口镍对电子盘升水维持至200元/吨。金川镍升水上调300元/吨，而进口镍升水维持不变，二者价差再度扩大，并且创近几年新高。
（2）12日镍仓单有所下降，现货市场有一定的消耗，仓单再度延续下降，目前仓单已经至1.22万吨。（3）LME库存12日延续下降，降幅有一定的缓和，不过，因短期精炼镍整体供应格局不变，因此LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，12日，镍矿价格继续平稳，镍铁价格补跌，另外，据SMM调研了解，本周华东某不锈钢厂1080元/镍点成交，到厂含税，采购量约3000吨。此价格较上周成交价格跌约10元/镍点。
（5）不锈钢市场方面，12日不锈钢企业指导价格整体持平，小厂报价则小幅下调；现货市场资源紧张格局不变；另外，不锈钢市场成交情况有所起色，加上原料下跌，整体钢厂生产情况有所改善。
逻辑：产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，但短期兑现过程曲折，特别是对于取暖季环保的争论。不锈钢现货市场表现依然偏强，原料价格回落使得不锈钢利润回升，因此，消费端继续存在支撑；另外，中美可能进行新一轮谈判，镍价整体迎来反弹，总体上，短期镍价有一定的支撑，不过，整体镍价格走势格局仍然未能扭转。
操作建议：回调买入
风险因素：：
