宏观
１、央行年会上美联储表态将在年内开始缩减ＱＥ，与7月例会表述一致，但其表示缩减ＱＥ与加息时间表无关，被认为是强调不急于加息立场，偏鸽派。目前主流机构的预期是年底开始缩减ＱＥ，加息在明年底，可能市场已消化短线影响，故美元下跌，国债收益率回落，美股再创新高，市场重新回到风险资产上来。利多
２、中国将公布8月ＰＭＩ数据，估计偏弱，对短线国内投机情绪利空。不过疫情中、高风险区上周新增感染已经清零，影响7、8月经济的临时性因素消除，加上专项债发行提速等稳增长措施逐步落地，四季度环比有望略有回升，整体仍维持强韧。
３、因疫情反弹欧盟再次限制来自美国的非必要旅行，关注疫情对服务业拖累可能增强。
４、总结：美退出时间表逐步明朗，短线影响已消化但中期看随着刺激政策逐步退出，以及中国经济增长边际放缓，利空因素有所增强。短线关注中国数据公布可能的压力。短空
现货
１、周末国内库存微减，上周国内及保税库存减少4万吨，最近两周因铜价下跌，降库速度加快，低库存导致国内进口需求大增，并刺激提货溢价高涨和ＬＭＥ提货，对铜价的边际支撑作用明显增强。利多
２、截止上周五ＬＭＥ注销仓单10万吨，一周增加了9万吨，注销仓单占比39%，主要集中在亚洲仓库。此外现货升水扩大到15美元以上。反映中国供应紧张已扩散到进口需求增加和海外提货增加，持货商心态明显转多，铜价上涨节奏更为轻快。利多
３、据了解上周广西又通知限电，此外周末新疆、广西等上半年排放不减反增的地区都已在落实下半年的减排任务，炼厂干扰可能继续存在。据钢联调研8月精铜产量可能略低于84万吨，继续低于预期。利多
４、周一铜价上涨近千元，升水高报低走，仍持稳于190元，现货进口亏损100元，精废价差扩大到800元。整体来看由于铜价大幅反弹升水结构略有走弱但仍有较强支撑。由于进口利润消失，本周报关量可能略减，但9月1号国储抛储3万吨，估计本周升水继续小幅回落。
５、下游在低价时积极点价，反弹后畏高，周一精铜杆销售冷清，废铜杆因价差略有优势销售有所增加，但整体供应仍紧张。随着旺季到来，板带等反映消费开始回升，整体消费受价格影响明显，淡季不淡，但旺季到来房地产、电网投资等仍有望环比提升，铜价如有回落将吸引备货买盘，铜价低位支撑强。
６、总结：宏观消息多空交织整体强韧，铜市低价消费强劲，快速去库存导致全面升水，低位强支撑且ＬＭＥ结构好转可能增强海外多头情绪，铜价上行节奏更轻快。短线因价格反弹后下游消费暂停、抛储、中国数据公布等略有压力，铜价可能小幅回落，68500下方现货给出强支撑，逢低买入策略坚持。今日70300-69500。
