宏观
１、周四美国公布的前周初次申请失业人数34万，创新低，但之前ＡＤＰ新增就业人数大幅不及预期，市场等待周五非农就业数据。尽管联储在年内开始缩表已基本明朗，但市场已充分预期，最近几天美股震荡上行，美元指数持续下跌，国债收益率维持在1.3%的低位震荡，昨天3个月期美元Ｌｉｂｏｒ降至0.1176%的纪录新低，反映经济强韧、流动性充裕仍是当下主导因素。利多
２、欧元区7月ＰＰＩ同比增长12.1%，月率增长2.3%，均超预期，且部分欧央行官员提出明年初开始缩减抗疫紧急购债的影响，欧元大涨，推动美元指数下跌。不过美联储可能更快缩表，技术上看美元指数接近最近两个月震荡平台下沿 91.8，其震荡区间可能继续维持。
３、ＯＰＥＣ维持增产节奏，未理会白宫关于扩大产量的施压，且原油库存大减，原油继续反弹，收回之前大部分跌幅，高位震荡格局维持。利多
４、总结：美联储确认缩表和中国8月经济下滑加速的利空均已兑现，但金融市场涨势对待，或反映对四季度经济环比回升形成共识。短线利空兑现后，经济整体强韧和流动性极度充裕的基础仍支撑金融市场情绪偏强， 不过从中期看随着美刺激政策退出和中国经济增长边际放缓，整体利空有所增强，金融市场也会反复震荡炒作。利多
现货
１、据钢联数据，截至周四国内电解铜社会库存13.2万吨，较上周减少1.2万吨，保税库存33.1万吨，较上周减少1.2万吨。两地8月合计减少23万吨。本周进口窗口关闭导致保税库存清关减弱。整体来看7、8月以来由于铜价下跌以及精铜、废铜的生产和进口环节干扰很大导致淡季不淡，库存保持较快降库。旺季临近，低库存对铜价的边际支撑作用进一步增强。强利多
２、受上周后半段开始进口比价转亏影响，ＬＭＥ注销仓单停止增加。但随着价格回落比价回升，国内库存紧张将令进口窗口保持打开。目前ＬＭＥ注销仓单近10万吨，亚洲可用库存极端低位，ＬＭＥ现货转为升水，意味着ＬＭＥ库存可能转头下降。升水结构令海外持货商做多信心增强，铜价上行节奏更为轻快。利多
３、铜价小幅回落，加上换月后企业采购略有恢复。现货升水维持在190元，9-10月价差较上周末扩大100元至200元，现货进口重见微利，另外废铜供应紧张，持货商见价格回落即重新惜售，精废价差收窄到1050元。整体价格结构维持强势，利多
４、总结：宏观利多兑现后金融市场稳定，说明经济强韧和流动性宽松的基本面仍是主导因素。铜市关注点转向现货供应本身。由于各种供应干扰集中，铜市维持较快去库，低库存下铜价略有回调升水结构即得到强化，对价格支撑明显增强，旺季渐强有望震荡向上。68000已验证现货支撑，逢低买入思路不变。今日69300-68600。
