基本面
本周铜消费减淡，一方面是因为价格走高以后，下游对高铜价并不认可；另外一方面是精废价差拉开；今天国储第三轮竞拍，下游企业多处于观望状态。
目前下游企业多处于低库存的状态，十一节前要补库，亚洲铜预计九月下旬到货，月内国内库存可能还是比较紧张，以消耗国内和保税区库存为主，10月份以后，南美精铜到货量可能会增加。
现货供应仍然紧张，升水180-220元/吨。
市场逻辑
单边：上周五美国公布的非农数据不及预期，市场对9月份减码的担忧减弱，对铜价构成支撑。不过美联储年内缩减购债规模是大势所趋，美国财政补贴9月6号以后正式结束，流动性拐点到来，反弹抛空是大趋势。铜市场上目前是LME库存高，国内低库存，整体来看库存水平一般，价格暂时呈现内强外弱的趋势。9月份国内废铜紧张、下游库存偏低，暂时可能以去保税区库存为主。9月底可能有4万吨左右LME亚洲铜库存进入国内，10-11月份南美铜可能会流入国内，重新打破库存格局，修正内外价差。
套利：进口盈利窗口关闭后内外盘反套
期权：出看涨期权到期，卖CU2110-C-73000，保证金5000元/吨，预计收益率4.74%，如果铜价突破73000元/吨，建议买入铜期货对冲。
2021年第36周银河期货铜周报
