铜
观点：进口盈利刺激铜进口，国外库存下降速度加快
信息分析：
（1）国内市场库存下降放缓主要是由于铜现货进口窗口持续打开，进口铜的涌进使得现货紧张情绪舒缓。但造成保税区库存的下降，保税区库存已经从上月同期的48万吨下降至当前的41万吨附近。
（2）上周LME库存延续下降格局，单周下降2万吨，总量下降至22.6万吨，其中欧洲库存下降幅度也比较大，国外库存下降的主要原因仍然在于印度冶炼厂的关停。
（3）近期有消息称，此前印度法院的结果是倾向于准许复产，复产时间或至年底至2019年初；如果消息落实，届时则和伊朗20万吨新增产能，以及中国新增冶炼产能重叠。
（4）废旧方面，据SMM调研数据显示，8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比小幅下滑0.24个百分点，年产能10万吨以上的大型废铜制杆企业开工率最高为41.73%，年产能5~10万吨的中型废铜制杆企业开工率次之为36.25%，年产能5万吨以下的小型企业开工率35.37%。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，进口盈利刺激精炼铜进口，但使得国外库存下降速度加快，因此，短期铜市场继续受到现货的支撑，但因冶炼产能投放预期较为集中，在加上印度冶炼厂可能的重启，铜价难以有太好表现，短期市场期限格局仍然未能扭转，预估可以延续至10、11月份。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：镍板现货供应充足，台风影响不锈钢产业链
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周，LME库存降低2658吨，总量降低至23.36万吨，周LME库存整体下降节奏有所放缓，不过依然比较高，LME去库存的方向依然不变。另外，本周欧洲仓库下降幅度加快。
（2）上期所镍仓单继续延下降格局，1809合约最终交割量2500吨左右，整体交割意愿不高；另外，现货市场当周库存有所回升，主要是此前一周进口窗口打开时间较久，刺激进口货源，当前现货市场依然比较充足。
（3）现货市场方面，金川镍货源依然偏紧，维持较高升水，但已经较此前高位小幅回落，对俄镍的升水回落至5700元/吨。
（4）当周精炼镍板现货进口整体以亏损为主，目前仓单数量降低至1.21万吨，不过，因期货市场交割意愿不高，加上镍豆交割预期，低仓单格局延续。
（5）下游不锈钢市场方面，上周不锈钢市场价格整体平稳，不锈钢相对镍价仍然表现偏强，主要是受到低现货可售库存的支撑，另外，从此前10月期货销售情况来看，短期不锈钢市场整体仍然保持稳中偏强格局，此外，台风登陆影响广东不锈钢生产和销售，料支撑无锡不锈钢价格，但当前季节需求旺季特征并不明显。
逻辑：镍矿继续保持稳定的展望预期，镍铁在下游钢厂的挤压下小幅转弱，加上镍价的反弹，使得镍价对镍铁的优势缩小，另外，此前镍板现货进口增多，现货市场供应较为充沛，本周镍价料以偏弱为主。精炼镍现货进口整体维持亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
