铜 震荡
周五有消息称，美国总统特朗普已经指示助理，实施对额外的价值约 2000 万亿美元的中国商品征收进口关税，此前美国邀请中国再次展开贸易谈判，贸易形势的巨大转变，导致美元走强，铜价大幅走低。回到铜市，8 月废铜制杆企业开工率继续走低至 38.54%，废铜制杆订单流向电铜制杆。全球显性库存继续走低，对铜价仍有支撑。但短期中美贸易关系仍将是主导铜价的因素，预计铜价震荡等待贸易形势明朗。
锌 跌
宏观利空，量价中性，基本面利空。
宏观方面，美国 2000 亿商品关税尚未落地，还有 2670 美元商品关税的恐吓，而中方的手牌不足 700 亿美元商品，因而贸易摩擦后续的走向必将是各打各的，国内的情绪而非事实是非常重要的，锌的细分项镀锌板、锌锰电池、汽车等大概率再度受到冲击，美方的关税比例 10%还好些，25%的话将对失业等方面的打击较大，维持大概率造成补跌的逻辑，据 9 月 17 日早彭博等讯，2000 亿加息大概率在美东周一周二即北京周一周二周三间落地；另一方面，“山竹”台风在广东一带登陆，广东地区的锌消费将大概率在短期下滑，而台风过后由于修补等理由可能需求回暖，在极短的时期先空后多；而特朗普所遭受的不信任票数量再度增加，前竞选经理马纳福特和科恩相继认罪，将宏观风险迅速堆叠至 11 月 6 日中期选举的得票上，一旦特朗普失利将大概率面临弹劾，这令美元短线承压，令美元即使在 9 月加息逻辑下上升动能仍然较弱。
量价上，主力资金持续流出，沪伦现货升水较弱，库存回暖令挤舱情绪减弱，投机情绪略有下滑，上周整体呈现投机客在短线内反复拉的箱体结构，这周的宏观的台风、贸易战、通俄门调查等炒作中投机客也大概率是主力。基本面上，9 月后澳大利亚锌精矿将开始陆续流入国内并且增量逐渐增大，全球扩产复产的落地即将逼近，整体的供过于求的预期很难变动。从国内锌精矿加工费上看，目前国内的矿供应还是有点弱，锌锭供应跟不上来，环保力度的增加改善有限。
综合看，贸易战逻辑兑现，锌价整体偏高，本周大概率再受重挫，强烈建议多头减仓准备沽空！
铅 跌
宏观中性，量价利空，基本面中性。宏观方面参考锌，目前再生铅炼厂出货增量出现，市场供给有所释放，挤占原生铅需求，下游厂商偏好性价比更好的再生铅，释放了铅市可能存在供过于求的信号，因而相对于锌，铅有更多的下滑空间，目前看跌到 17000 元/吨都有可能被接受，再生铅成本破位后废旧电瓶的价格下挫将形成动态平衡，贸易战是对产业链的打击而非单一产成品的打击。上周沪锌 1810-沪铅 1810 一度出现价差低于1900 元/吨的时机，给予做大价差的套利者较好的利润空间。铅的基本面较半月前实质并无太大变动，金九银十也系炒作，目前这节点谁又能保证下游需求一定会好呢？盈亏同源。推荐关注铅锌价差，合理值在 2000-3200 元/吨之间。综合看，贸易战逻辑兑现，铅价偏高，环保炒作力度减弱，本周大概率再受重挫，强烈建议多头减仓准备沽空！
镍 跌
伦镍回调，市场依然忧虑贸易前景，伦镍库存 24 万吨下方，沪镍 1.3 万吨附近，镍铁偏紧张预期改善，不锈钢库存有所下滑，沪镍 1811 受宏观情绪主导，上方均线依然有压力，调整震荡，关注宏观预期兑现情况，105000 元下方偏弱延续。
铝 震荡
上周沪铝盘面先扬后抑再反弹，整体震荡偏弱。在美铝氧化铝罢工问题的风波过后，盘面再度回落，虽然周后期有所反弹但是力度不大。从铝锭十二地社会库存的情况来看，依然维持着比较好的去库存态势，只是目前产能较高，供暖季减产预期不强，而且旺季已经来临但下游需求未见明显起色，因此市场对于铝价后市普遍看淡。从盘面上看，短期内多空因素维持着微妙平衡，建议暂时观望为主，激进者可考虑适量高抛低吸的日内波段操作。
