铜
观望为主
夜盘沪铜1811合约收中阳线，持仓量变化不大，美元95下方偏弱震荡，LME铜上涨0.76%。现货方面，受到进口货源的冲击，上海电解铜现货对当月合约升水下调55元至贴150-升10元/吨。需求端有望转暖，季节性规律来看，电网投资9-12月为确定性较大的开工旺季，SMM 调研数据显示，8月份电线电缆企业开工率为88.44%，环比增加4.09个百分点，预计9月电线电缆企业开工率90%，环比上升 1.56 个百分点。供应端虽然废铜进口量环比增加，但因冶炼厂集中检修，我国精炼铜产量出现明显下滑，精废价差低位运行也刺激了市场对精炼铜的买兴。库存方面，截止9/17，上期所铜注册仓单38822吨（+99吨），周库存134566吨（-1485吨），LME铜库存221925吨（-3975吨）。整体来看，铜市逐渐进入消费旺季，但国内宏观下行压力仍偏大，且目前保税区进口盈利高达500元/吨左右，后续关注进口货源对国内供应端的冲击，今日凌晨中美贸易出现利空消息，预计铜市偏弱运行。
锌
观望为主
隔夜沪锌1810合约盘中冲高，持仓量持平，成交量较为活跃，外盘方面LME锌上涨0.89%。现货方面，广东0#锌主流成交于21330-21410元/吨，粤市较沪市由上周五贴水30元/吨转为平水附近。对沪锌1810合约升水420-430元/吨左右，较上周五扩大130元/吨附近。炼厂惜售不出，贸易商出货较为谨慎，市场流通货量偏紧，交投氛围略显清淡，市场整体成交较为一般。目前三四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。随着部分进口锌进入，本周三地锌社会库存较上周五增加6400来吨至11.78万吨。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上，观望为主。
镍
宽幅震荡
夜盘沪镍1811合约增仓下行，隐性库存显性化担忧加剧，美元95下方偏弱运行，LME镍下跌1.13%。当前进口盈利扩大，现货市场俄镍货源充裕，金川镍资源紧张，俄镍较无锡主力升水300元/吨，金川镍较无锡主力升水6200元/吨。供应方面，环保因素消退，全国8月镍铁企业开工率上升3.17%至41.67%，山东鑫海10-12月间预计投产8条镍铁生产线，年产能约6万金属吨，印尼年底前将投产12台镍铁生产线，年产能达9万金属吨，今年剩下的时间镍生铁供应将逐步放量。下游不锈钢社会库存高位回落，市场对金九银十仍有期待，同时因原料价格下跌吨钢利润有所修复，预计后期不锈钢市场将逐步回暖。库存方面，截止9/17，上期所镍注册仓单13518吨（+1409吨），周库存16863（+1114吨），LME镍库存232212吨（-1380吨），处于历史低位。整体来看，国内库存低位，以及电解镍8月产量继续下滑支撑镍价，但后续镍生铁增产预期逐步兑现，我们预计镍价维持宽幅震荡。
