铜
现货方面，部分下游逢低补货的积极性较之前略有提高，接下来的 2 周时间，面临中秋及国庆长假，长单交付完成也仅剩 4 个交易日，下周还有票据需求，整体市场面临各种消费预期，贸易商率先引领，提前做好货源准备，报价坚挺拉高之势暂难改变。关注进口窗口的持续打开和盈利状态对内贸现货的影响。9 月 18 日 LME 铜库存减 7775 吨至 214150吨，上期所铜增加 5727 吨至 44549 吨。国家统计局数据显示，中国 8 月份精炼铜产量 74.9万吨，同比增长 10.5%。中国 1-8 月未锻轧铜及铜材进口量增加 15.3%，至 347 万吨 。中国 8 月未锻轧铜及铜材进口量为 42 万吨，环比下降 6.7%。由于某大厂检修，影响产量达 2万吨。且多家炼厂的 9 月的生产产量较 8 月出现一定的下降。部分省份因环保检查而减产的铜厂 9 月份仍无法恢复正常生产，这部分产量在 1.5 万吨左右，9 月电解铜产量或继续减少。市场减产预期对电解铜基本面形成重要支撑，随着中美贸易战靴子落地，电解铜增仓上行，铜价上涨行情有望开启。
策略方面：建议回调后做多，建仓区间 48800-49000 元/吨，目标价格 50500-50800 元/吨，止损 48700 元/吨附近。
镍
现货方面，进口窗口打开，俄镍货源充裕。金川镍由于生产商检修，货源紧缺，升水仍较高。盘面走高，成交不如前一天，多在观望。金川镍由于货少，升水较高，电镀合金仅按需拿货。下游更不愿出手接货，首先自身库存充足，前期低位时拿货较多，其次对于后期走势偏悲观，整体成交一般。9 月 18 日 LME 镍库存减 144 吨至 232068 吨，上期所镍减少 314 吨至 13204 吨。据 SMM 初步统计，8 月全国高镍生铁产量约 3.28 万金属吨，环比增幅 10%，主要为内蒙及江苏地区产量的增加；9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨，因内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复。据镍吧 8 月 26 日了解，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被。有些矿山的设备全部拿出来也不够要求，所以 9-10 月的产量将会受到影响。未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内俄镍供应充足，且下游前期备库较多，镍价仍以底部震荡为主，关注 100000 元/吨关口支撑。
策略方面：新单暂时观望。
铝
现货方面，持货商出货积极，仓单保持较大流通量，中间商持续谨慎操作，下游企业还未进入双节（中秋节+国庆节）的备货时间，暂按刚需采购，整体成交供大于求。9 月 17日，SMM 统计国内消费地铝锭库存（含 SHFE 仓单）合计 164.5 万吨环比上周四减少 3.1 万吨，去库存进程延续，对铝价形成一定支撑。山东物价局发文称自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准为每千瓦时 0.1016 元，缴纳金额按自发自用电量计算。2018 年 7 月 1 日-2019年 12 月 31 日为过渡期，暂按每千瓦时 0.05 元执行。山东电网工商业及其它用电单一制电价及输配电价，7 月 1 日起每千瓦时降低 0.0276 元（含税，下同），9 月 1 日起再降低 0.0286元，由此可以看出政策颁布后，自备电企业成本上涨，而非自备电企业成本则下降，两者间成本差距缩小。中国 8 月原铝产量为 284 万吨，同比增加 7.8%。山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但短期市场供应增加，市场对未来采暖季限产持怀疑态度，且自备电征收时间并未确定，市场做多热情受到打击，上方面临较大的压力。
策略方面：新单暂时观望。
