铜
观点：现货升水再度大幅攀升，洋山铜溢价创近期新高
信息分析：
（1）18日，现货市场升水再度提升，对1810合约升水255元/吨，现货市场货源十分紧张，另外，贸易商之间交投较为积极，由于中秋节和国庆节较为临近，留给现货市场交易日的日期不多，因此，市场贸易成交比较活跃，下游企业被动的补库存。
（2）18日，精炼铜现货进口利润再度回升，已经创近期新高，这使得洋山铜升水再度上调至107.5美元/吨，保税区库存虽然仍然有40万吨附近，但是主要可动用库存并不高。
（3）18日，LME库存再度下降至21.4万吨，目前中国周边市场可用库存依然不是很多，因此，进口盈利格局继续保持。
（4）消息面上，美国总统特朗普周一表示，将对价值约2,000亿美元进口自中国的商品征收10%关税；低于此前市场担忧的25%，尽管未来会增加至25%。随即中国决定对约600亿美元美国进口商品实施加征关税。
（5）政策面上，部署加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善；确定促进外贸增长和通关便利化的措施。
逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。不过，短期供应弹性不高，加上周边可供应库存的稀少， 1810合约期限结构继续延续，并且激活绝对铜价格，不过，绝对价格的反弹高度受制于未来供应的展望，铜市场整体近强远弱的格局尚未改变。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：贸易战靴子落地，镍产业链延续分化
信息分析：
（1）18日，进口镍对金川镍贴水小幅再度扩大，至6000元/吨，而进口镍对电子盘升水提升至400元/吨。金川镍升水扩大至6200元/吨，金川镍升水提升较大，二者价差再度扩大至6000元/吨。
（2）18日镍仓单恢复下降，整体现货市场供应依然比较充足，下游企业接货力量暂时不是很大，另外，精炼镍现货进口仍然保持小幅盈利。
（3）LME库存18日延续下降，但降幅收窄，全球范围内精炼镍整体供应格局不变，因此LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，18日，镍矿镍铁价格继续平稳，据SMM调研了解，台风“山竹”离开后，广东地区镍生铁工厂已复工，但电力尚在调试中，还未恢复正常生产。
（5）不锈钢市场方面，18日不锈钢企业指导价格普遍平稳，佛山市场基本恢复，现货报价偏强，另外，从期货货源来看，青山期货报盘已经至10月底，整体意味着钢厂期货销售价格虽然低一些，但基本上意味着10月份订单逐步接满，因此，需求方面依然较为稳定。
（6）宏观面上，美国对中国2000亿美元商品征收10%关税，随即中国决定对约600亿美元美国进口商品实施加征关税。
逻辑：产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，目前逐步开始兑现；镍板现货由于此前的进口短期依然比较充足，不过不锈钢企业行业尚可，整体产业链有所分化，短期镍价维持偏弱运行，整体镍价格走势格局仍然未能扭转。镍矿继续保持稳定的展望预期，镍铁在下游钢厂的挤压下小幅转弱，加上镍价的反弹，使得镍价对镍铁的优势缩小，另外，此前镍板现货进口增多，现货市场供应较为充沛，本周镍价料以偏弱为主。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
