现货情况：
据SMM讯， 9月17当周SMM1#电解铜平均价运行于69,785元/吨-71,475元/吨，周中震荡走势。平水铜平均升贴水报价运行于贴水35元/吨至升水125元/吨，交割前处贴水状态，交割后重回升水。上周铜价于周一冲高后震荡下行，沪铜11合约由最高71,820元吨跌至最低68,920元/吨，周五夜盘收69,130元/吨，周度跌1,050元/吨。
观点：
短期：
从宏观来看，美国通胀数据低于预期，初请失业金人数继续维持低位，8月零售销售月率超预期的表现，缓解市场对于经济复苏的担忧。数据方面的良好表现，为市场对于尽快开展Taper开始有了预期。但同时，美国债务上限目前面临关键时刻，10月1日，如果国会不采取行动，联邦政府的许多运营资金将告罄；以及10月晚些时候，美国可能会突破举债上限，导致美国出现历史性债务违约。中秋假期，中国、日本、韩国市场因假期休市，市场交易冷淡，美股及期货大幅走低，美元走强，部分反映市场对于经济增长前景的不确定性。国内方面，发改委频繁发声，表示将密切跟踪监测市场价格变化，继续向市场投放物资储备。8月经济数据公布，除前期公布的出口数据偏强外，其余数据在同比增速上均出现不同程度的回落。近期市场关注的基建方面，基建投资再度下滑，当月同比-7%，较7月小幅回升但仍处于低位，通过跟踪专项债数据可以看到，目前财政落地已在加速，我们判断传递至基建投资上尚需时间，因此对于财政后置，基建托底的观点目前仍需要验证，不可过度乐观。
从基本面来看，铜精矿方面，上周TC指数再次上行，涨幅较上周增加。电解铜方面，江苏地区受“双控”政策影响，部分铜冶炼厂和加工企业已经收到限电通知。据SMM讯，江苏地区地区某冶炼厂受此影响下，影响产量超50%，持续时间或将延续到国庆假期以后，根据其30万吨产能测算，其影响量将超1万吨。废铜方面，马来西亚将废铜进口标准收紧政策延长到10月底实施，届时废铜加工出口量将逐渐萎缩，对于国内废铜供应将产生冲击，目前精废价差来看，废铜无替代优势，对精铜消费依然存在支撑。进口方面，进口铜流入持续回暖。库存方面，LME周五大幅累库，周度重回累库状态，SHFE周五大幅去库，去库幅度较上周增加。社库及保税区库存均去库，其中上海保税库已连续下降9周，全国8大主流铜地区社会库存从5月下旬至今下降幅度高达23万吨。受废铜紧张及前期进口窗口关闭的影响，可以看到目前国内库存处于历史低位。市场预计外贸进口铜将在十一国庆节左右有大量到港，届时国内社库或将重回累库。下游消费方面，交割后月差重回back高位结构，下游企业维持谨慎态度，在盘面回落时按需备货。9月已过大半，市场对于下游企业在中秋后国庆前备库预期有所减弱，从目前来看，整体消费情况较往年还是表现旺季不旺的情况。
整体来看，宏观方面对价格偏利空，但废铜紧张以及库存低位仍对价格起到一定支撑。本周即将迎来美联储FOMC利率决议，将对铜价未来走势起到关键影响。
中长期：
宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向
2021年第39周华泰期货铜周报
