现货情况：
据SMM讯， 9月24日当周SMM1#电解铜平均价运行于69,015元/吨-69,185元/吨，平水铜平均升贴水报价运行于升水250元/吨至升水330元/吨。上周铜价整体呈震荡上行走势，沪铜11合约由最高67,450元吨升至最高69,660元/吨，周五夜盘收69,430元/吨，周度升1,980元/吨。
观点：
上周铜价受到中秋节海外市场的影响，整体呈低开震荡向上的走势。宏观方面，美联储FOMC会议召开，维持利率不变，明确提及放缓购债，半数委员预期明年启动加息。本次会议虽未给出缩债时间表，但美联储点阵图显示加息预期提前，9月就业数据成为市场关注重点，但是美国最新的初请失业金人数不及预期，也表现出就业市场目前的波动情况。另外，9月经济增长也进一步放缓，9月Markit制造业PMI数据不及预期并创下2021年4月以来新低。除此之外，23日美国参议院多数党领袖舒默表示，白宫和国会就支出法案的框架计划达成一致。拜登3.5万亿财政刺激计划离通关又进一步，对市场信心有所提振。国内方面来看，国常会再次提出稳定大宗商品价格，同时国储即将公布下一轮抛储数量。
基本面看，铜精矿方面，上周TC指数再次上行，涨幅较上周增加。电解铜方面，受今年上半年进口窗口长时间关闭影响，上周8月铜精矿进口量、电解铜进口量、废铜进口量均环比下降。消费端来看，近期浙江、江苏、安徽、广东等地陆续推出能耗管控措施，各地陆续进入限电、限产等管控状态，在此情况下，对下游加工企业的需求有所抑制。库存方面，LME及SHFE持续去库。
整体来看，美联储FOMC会议可以说是鹰派的鸽声，十一长假归来后的非农数据成为关注重点。同时，国储下一轮的抛储数量也将对市场情绪产生影响。目前下游消费在旺季不旺的背景下加持双控影响相对疲软，但是废铜以及低库存仍可以给与支撑。判断在下一次非农数据公布前，价格将呈震荡态势。
中长期：
宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向
2021年第39周华泰期货铜周报
