2021年第39周广州期货铜周报：国内库存续降 价格维持高位区间运行

宏观面，美联储维稳利率，9 月决议未就何时开始缩减 QE 给出明确时间表，但鲍威尔表示如果经济持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证。短期市场对 taper 的反馈较为平淡。

供应面，9 月 24 日铜精矿 TC 报价 65.29 美元/吨，环比前一周增加 2.88 美元/吨。近期智利大矿的罢工威胁陆续平息，铜精矿供应逐渐宽松，TC 价格持续走高。

需求面，本周国内库存减少 9712 吨至 44629 吨，其中广东地区库存进一步下滑至 8929 吨，均处绝对低位水平，10-11 月升水维持在 170 元附近。精废价差维持 1000 下方助推精铜库存的持续去化，另外马来方面明确了提高进口废铜的品级至 94.75%，这将不利于马来废铜回收、拆解产业的运行，也不利于国内废铜库存的重建。

综合来看，国内库存绝对低位且仍保持快速下滑态势，是支撑短期铜价的关键因素，预计价格仍将维持高位区间内运行。上周建议卖出看跌期权 cu2111p66000 已有盈利，建议继续持有。国内国庆长假来临，下周市场整体交投情绪或偏谨慎，单边短多建议节前获利离场，或轻仓继续持有。