经济增长偏悲观，铜价震荡为主
1.市场表现
本周，外盘 LME 铜呈现震荡上升的走势。周五，内盘沪铜 2111 合约收于 68840 元，周上涨 890元。
2.影响因素及分析
周三，外交部发言人华春莹宣布：根据中美元首 9 月 10 日通电话达成的共识，经中美双方商定，中方杨洁篪将同美方沙利文在瑞士苏黎世举行会晤，双方将就中美关系及有关问题交换意见。此消息被市场解读为中美贸易关系缓和。
据了解，对于将紧急债务上限延长至 12 月初的协议，参议院已经达成一致意见。达成的短期协议将债务上限提高了 4800 亿美元。如之前的预期，美国政府的债务违约问题暂时得到解决。下一次债务大限为今年 12 月。
上周，上期所铜库存合计 4.3 万吨，周度库存下降 0.1 万吨，上期所铜库存依旧处于下降趋势，使得本就处于极低水平的上期所铜库存又进一步下降。今日，现货铜对当月合约升水 400 元至升水420 元。国内铜现货供需是偏紧的，下游企业只能通过现款现结的方式进行采购。铜库存始终处于低位，在工业属性上会对铜价形成支撑。
据 SMM 了解，CSPT 小组于上海召开会议，敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为 70 美元/吨和 7.0 美分/磅。周三，国内铜精矿现货加工费 TC 报价为 62.2 美元/吨。铜矿加工费经过连续数个月的反弹后，上涨动能出现衰退，基本定格在 60 美元/吨左右。由于加工费回升，以及硫酸价格大幅上涨，铜冶炼厂利润十分丰厚。但目前由于限电和产能双控的影响，国内精炼铜月度产量环比数据是下滑的。
3.结论及策略
国庆期间，基本面消息偏乐观：中美贸易关系缓和，美国债务违约问题暂时得到解决。但长期的经济增速放缓风险越来越严重，因此笔者认为，铜价还是存在下行风险的，目前唯一的支撑因素在于铜库存处于历史极低水平，建议关注未来国内铜库存是否会出现累库迹象，若出现累库迹象，铜价或将延续震荡偏弱走势。（蒋一星）
