宏观
１、美周五公布9月非农就业人数仅19.4万，失业率4.8%，8月为5.2%。9月新增就业远低于预期的50万，为五个月最低，但连续两个月与私营企业就业人数相悖，可能说明实际就业情况更好。数据公布后美元指数只是小幅回落，尽管数据参差，但年末开始缩表的基本预期不变。美股周五小跌，即将开始三季度财报，可能仍将主导股市。但随着缩表确认，美国债收益率持续回升，对股市而言整体压力增加。利空
２、9月中国财新服务业ＰＭＩ53.4，较上月大幅回升6.7个百分点，之前公布的财新制造业ＰＭＩ50，较上月回升0.8个百分点，综合ＰＭＩ51.4，重回扩张区间。数据反映9月疫情好转，服务业快速反弹，但制造业的恢复程度仍有限，经济下午压力依然较大。利空
３、周五国常会部署做好电力和煤炭供应，保障群众基本生活和经济平稳运行，将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上不超过20%，并做好分类调节，纠正有的地方一刀切停产限产的作法。在增加煤炭产能和提高工业电价情况下，限电预期或有缓解。利好
４、江苏通知继续错峰限电，山西在假期暴雨成灾，多处煤矿停产，运输受阻，电力紧张情况暂未见缓和。利空
５、总结：美债务上限暂时推迟至12月，就业增长放缓但年底开始缩表的基本预期不变，金融市场压力持续增大，中国经济放缓基本预期不变，限电措施继续，关注煤、电保供措施是否能缓解长期限电的焦灼。
现货
１、10月9日，国储抛储第四批储备铜，铝，锌，包含3万吨铜，竞标价格较现货成交价差在1400-1800元。
２、由于港口假期停止作业，保税库存未变，国内库存小增，低库存下贸易商挺价积极，升水报高至330元，较节前大涨，隔月升水亦走阔，另外进口利润大幅增至800元，反映国内现货趋紧。ＬＭＥ库存降至20万吨下方，注销仓单超11万吨，现货升水扩大到26美元。预计交割前国内升水维持挤压力度，整体的高升水亦对绝对价格带来支撑。利多
３、据钢联统计9月精铜产量83万吨，环比下降2.9%，估计10月限电影响仍持续，产量环比继续下跌。另外9月因限电和废铜原料紧张，样本再生铜杆企业产量环比减少11%。消费转向精铜杆，对铜价的支撑作用强。利多
４、总结：宏观金融收缩预期和经济放缓、电力紧张等带来的利空仍在持续增加，现货供需两弱，极端低库存下升水结构明显增强，两市高升水支撑价格有反弹动力，维持近期震荡区间，低位短多思路维持。今日69800-69000。
