维持观望
昨日,上海市场电解铜对沪铜2110合约报贴水60-0元/吨;广东市场电解铜对沪铜2110合约报升水200元/吨;华北市场电解铜对沪铜2110合约报贴水260-160元/吨。海外铜精矿供应扰动基本解决,铜精矿加工费指数不断上修,国内废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;冷料供应偏紧、限电和检修共同影响冶炼厂生产,9月电解铜产量环比将至80.29万吨,料10月电解铜产量维稳,另外,第四批抛储货源和进口铜流入市场给予补充;消费方面,废铜制杆开工率难以恢复,且年内电网投资剩余额超五成,有望提振精铜制杆消费,房地产板块的铜消费需求短期难有明显下降,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,然而高企的铜价和限电政策收紧对下游的影响仍需持续关注。上周,国内电解铜社会库存增加2.09万吨,保税区库存维稳。
近期,海外注销仓单占比增至约75%,LME(0-3)合约呈B结构,在库存绝对值偏低的情况下,海外市场风险陡增,然10000美元/吨整数关口存强压力,同时,沪铜基本面未出现明显变化,且高企的铜价或将抑制下游消费,建议维持观望。