少量布局中线空单
海外能源价格大涨引发减产担忧，外盘挤仓推动下铜价大涨，上周伦铜收涨9.25%至10215美元/吨，沪铜主力收至75130元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少2.6万吨，其中上期所库存减少0.8至4.2万吨，LME库存减少1.6至18.4万吨。上海保税区库存减少1.6万吨，上周国内现货进口由盈利转为大幅亏损，后续保税区清关量料减少，远月进口亏损变化较小。现货方面，上周LME注销仓单占比提升至90%以上，Cash/3M升水涨至多年高位的257美元/吨，国内上海地区现货升水下调至平水附近。废铜方面，上周国内精废价差扩至3230元/吨，废铜替代优势显著提升。需求方面，据SMM调研，受限电影响10月铜下游开工率预计下滑。
总体看，低库存、需求刚性和海外能源紧张造成的供应担忧背景下外盘挤仓风险仍未解除，但电价占铜冶炼成本的比例相对较小，海外减产存疑，重点关注库存变化提示的情绪变化。中期而言，美联储缩减宽松政策和铜矿供应增加预期使得铜价上方存在一定压力。本周沪铜主力运行区间参考：72000-76000元/吨。操作建议：少量布局中线空单。
