铜
区间操作
美指走势强劲加上国内经济数据偏弱制约了铜价的上行，今日沪铜1811合约早盘震荡走低，但临近交割国内外库存持续走低，午后沪铜重返5万。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升水上调85元至升50-升130元/吨，下游补库还未全面铺开。央行10月15日起定向降准1个百分点，力度大超预期，且十月是传统的电网开工和汽车消费旺季，需求端预计将有不错的表现。但投资者也不应忽略供应端压力，一方面，国内新增冶炼产能将在四季度和明年一季度集中投放，另一方面，近期精废价差有所修复，有废铜货源流入市场替代精铜。国庆周期间LME铜库存累计下降1.56万吨至18.68万吨，短期铜价仍将获得国内外库存低位的支撑，但中期将受国内外冶炼产能投放及宏观环境的影响，我们预计10月沪铜中枢上移，建议区间操作。期权方面，建议持有期货多头的投资者卖出虚值看涨期权赚取时间价值，此外投资者可择机了结国庆前买跨组合头寸。
锌
观望为主
今日沪锌1811合约高位震荡为主，持仓量持平，成交量较为活跃。国家统计局公布的8月锌产量数据来看显示锌供应端还是偏紧，叠加国内现货升水强势以及低期货库存，造成短期锌价反弹。现货方面，广东0#锌主流成交于22650-22740元/吨，粤市较沪市由节前贴水110元/吨转为贴水150元/吨附近，扩大40元/吨左右。对沪锌1811合约升水820-840元/吨左右，较节前扩大30元/吨左右。
镍
逢低做多
今日沪镍1811合约早盘大幅下跌后企稳，报收103230（-1.26%），必和必拓旗下Kalgoorlie镍冶炼厂10月3日已恢复生产，缓解了镍板的紧张。现货方面，俄镍较无锡主力1810合约升水200元/吨，金川镍较无锡主力1810合约升水6600元/吨左右，金川公司虽检修结束，但产量还未完全恢复，且一定程度惜售挺升水。需求方面，"金九银十"不锈钢社会库存回落，同时因原料价格下跌吨钢利润上修，不锈钢市场正在回暖。此外，年底是动力电池行业冲量时期，我们预计硫酸镍需求也将有小幅提升。整体来看，镍价因炒作资金的退场大体已经回归到合理的价格水平。国庆期间LME镍库存变动不大，仍维持在23万吨附近，目前国内库存低位以及电解镍产量继续下滑支撑镍价，同时镍价较镍铁有一定程度的贴水，做多有安全边际，后续关注镍生铁增产落地速度。操作上，我们预计10月沪镍仍宽幅震荡为主，但底部夯实，建议投资者逢低做多。
