宏观
１、美股上涨，良好企业财报、新申请失业人数连续三周下周、9月成屋销售年化月增7%，经济数据稳定支撑良好心态。不过对明年加息的预期增强，国债收益率上行，30年期抵押贷款利率均值上升至3.09%创了近半年新高。当下利率仍处历史低水平，流动性充足，但缩表加息压力环比有所增加。中性
２、美国与欧洲达成协议，欧洲放弃对美互联网企业征收数据税，美放弃报复性关税。利多
３、中国能源管理局要求动力煤港口车板价不高于1800元，最高限价步步下压，行政管理手段趋于强硬，煤炭价格下跌的预期增强，短线可能对相关品种形成影响。但昨天江西又宣布错峰限电，整体电力供应紧张格局不变。后续关注煤炭产能释放情况。错峰限产等对生产造成压力的基本判断还难以改变。利空
４、在全球疫情感染人数总量回落之际，多国病例又开始回升，关注北半球入冬是否又面临新一轮感染增长。关注
５、总结：美国高频数据强，金融市场保持乐观，但随着利率反弹，压力有所增强。国内四季度重点关注电力紧张问题，经济放缓预期维持，高通胀和需求减弱对商品影响相矛盾
现货
１、ＬＭＥ修改规则，限制迁仓升水以及部分放宽交割期限，可能缓和少数持货商的挤仓行为。利空
２、昨天ＬＭＥ库存减少6千吨，仍有部分交仓，显示高升水吸引隐性库存回流。目前交易所库存17万吨，可用仓单仅1.5万吨，低库存下挤仓压力始终存在。昨天升水回落到250美元。利多
３、据钢联数据，截至周四国内主流消费地库存8.5万吨，较周一减少1.4万吨，较上周四减少0.3万吨，保税库存21.3万吨，较周一减少0.3万吨，较上周四减少1.4万吨，整体降库速度放缓并不明显。受进口亏损扩大影响，进口货源紧张，贸易商持货挺升水信心足，昨天现货升水提高到400元以上。但终端实际需求弱，华北保持贴水100元。另外精废价差扩大到3600元，废铜亦销售乏力，说明终端接受当前铜价仍非常困难。听闻有炼厂着手准备出口。估计近期中国进口需求放缓，但新增供应受限，价格回落后国内刚需仍保持平稳，低库存格局下进口需求会很快恢复。利多
４、江西昨天宣布本月开始错峰限电，江西是重要的铜产销大省，炼厂生产暂时稳定，但估计产量受限会逐步体现。下游需求同样受限，但通过错峰安排生产，整体影响程度小于上游，整体限电影响供应的逻辑继续加强。利多
５、总结：宏观内外矛盾整体强韧，国内行政手段强力控制煤价可能带来短线恐慌。铜市主导因素仍在当前极端低库存，交易所修改规则可减缓挤仓压力不改变仓单短缺事实。供应紧张，但需求端无力接受高价，价格回落后可能重新吸引补货，技术形态看73000-72000为二、三季度平台上沿，可能是近期强支撑区，建议逢低开始重新买入。今日72800-71800。
