维持观望
上周五，上海市场电解铜对沪铜2111合约报升水350-620元/吨；广东市场电解铜对沪铜2111合约报升水380-420元/吨；华北市场电解铜对沪铜2111合约报贴水0-100元/吨。铜精矿进口量环比趋松，进口废铜恢复量有限，精废价差难以大幅走扩，料废铜制杆开工率难有明显改善；冷料供应偏紧、限电和检修共同制约冶炼厂生产，料10月电解铜产量维稳，同时，第四批抛储货源流入下游给予补充；消费方面，废铜制杆开工率难以恢复，且年内电网投资余额超五成，有望提振精铜制杆消费，房地产板块的铜消费需求短期难有明显下降，电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量，然而高企的铜价和限电政策仍影响下游需求。
上周，国内电解铜社会库存下降1.44万吨，保税区库存下降8300吨。LME推出暂时性调整方案舒缓海外市场风险，外盘对内盘的带动作用减弱，同时，国内高层积极缓解煤炭供应问题，成本端有下降预期，以及G20各国领导人有意降低减排目标，供应有环比趋松预期，铜价承压回调，但低库存的强支撑逻辑依然有效，近期市场波动加剧，建议场内资金控制好仓位，场外资金维持观望。
