当前国内社库跌破 10 万吨,在缺乏进口补充同时国内限电令精铜产量年末增量有限,低库存下即使铜价高位持货商也无意降价出售,可见 LME 的逼仓势必也会带动国内的低库存因素发酵,内外低库存使得铜价表现偏韧性,而当前欧洲能源危机尚未解除,国内虽发改委发文对煤炭价格实施干预但限电限产情况并未改善,对铜冶炼的干扰仍存在不确定性。在此背景下,虽然铜价高企打压下游需求,但极低的库存水平以及能源危机限制产量增幅,铜价一旦大幅回调将会刺激下游需求释放,而且废铜在本轮铜价冲高之际再度去库,前期铜价跌破6.8 万废铜市场即出现精废基差倒挂,因此本轮回调预计难跌破前期震荡区间上沿,整体判断沪铜止跌位在 7 万附近。