宏观
１、美股上涨，偏强格局。本周将对拜登2万亿经济计划进行投票，10月消费者信心指数意外上涨到113.8，9月新屋销售月率增长14%，增幅创半年最大，数据印证美消费和房地产强韧。不过关注下周联储例会，随着通胀压力加大，除启动缩表外，提前加息的预期升温。整体美金融市场多空因素错杂。中性
２、 原油价格上涨，俄罗斯暗示ＯＰＥＣ+将维持11月每日增产40万桶计划，估计原油维持高位，能源紧张对经济造成破坏，但通胀支撑商品整体强势格局。偏多
３、发改委推动煤炭全力增产，强化监管，对不严格执行市场价格机制的行为将依法查处，多地宣布冬季保供计划。煤炭期价持续大跌，恐慌仍未结束，带动商品整体跌势。但今冬明春整体电力紧张局面难改。利空
４、上周因旅行引发的疫情传播已达11省区，关注新一轮疫情防控措施对经济恢复的压力。利空
５、总结：美欧经济强韧，但国内缺电和房地产投产放缓担忧持续，疫情反复带来新的压力。外强内弱，国内利空持续增加。利空
现货
１、钢联统计截至周一国内及保税库存较上周一减少近2万吨。铜价大涨抑制消费，但降库仍保持。本周进口货清关较多，贸易商积极出货兑现，升水快速回落。目前海外港口拥堵继续，最近南非港口也出现新的事故干扰，海运效率低的问题难解决，整体到货偏紧局面难改。利多
２、ＬＭＥ降库4千多吨，总量至16万吨下方，高升水下仓单有所回流，昨天增到2.7万吨仍处极端低水平。现货升水160美元，低库存高升水格局下挤仓压力始终存在，容易推动价格超预期上涨。利多
３、国际铜研究小组最新统计2021年1-7月全球矿铜产量同比提高3.6%，精铜产量同比提高2.6%。产量恢复低于年初预期。利多
４、国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，拟到2030年非化石能源消费比重达25%，风电、光电发电总装机容量达12亿千瓦以上。推动减碳和清洁能源投资对铜等金属长期利好
５、秘鲁主要矿区又发生新一轮居民堵路，多个大型矿企受到干扰，矿区对外运输受阻。当下精矿供应较宽松暂不影响供应。
６、各省限电节奏不同，生产可部分转移但整体需求仍受损。此外最近废铜供应有所增加，昨天铜价小跌，废铜商整体挺价情绪仍强，精废价差2000元，对精铜仍有明显价格优势。低氧杆逢低交易活跃，精铜需求偏弱，现货升水快速回落，比价持续回升但仍处于进口较大亏损状态。整体看铜价上涨严重抑制消费并吸引废铜隐性库存回流，低位下游补货，支撑有所体现。偏弱
７、总结：宏观外强内弱，国内担忧情绪仍主导商品。铜低库存高升水提供基础支撑，短线价格结构急速恶化显示上方压力。铜价在三季度平台区可能重新刺激消费释放，关注下游补货节奏，短多操作。今日72300-71500。
