现货方面：据SMM讯，昨日盘面下跌近500元/吨吸引部分下游逢低补库，外加市场参与者补票需求下当月票维持挺价情绪，导致下月票报价同步维持坚挺。早市平水铜对下月票始报于升水300元/吨附近，有贸易商入市压价成交尚可，低于300元/吨的升水即显货源难觅，第二时段后，持货商面对询价增多，报价快速返升于升水310-320元/吨，成交尚可，320元/吨左右的报价水平以及成交情况因为盘面的回调打破了前两日的拉锯僵持状态。好铜由于ENM以及秘鲁大板等进口铜流入市场，报价延续昨日较为明显的调降之势，和平水铜价差再度收窄，从早市升水450-470元/吨一路调降至升水400-420元/吨，ENM再次成为流出的主流货源，但下游青睐度依旧不高。湿法铜则依旧难觅大量货源，在NORLISK等少量品牌报价下报至升水220-250元/吨，其他的差铜报价于250-280元/吨，与平水铜价差有明显缩窄。
观点：昨日日盘铜价震荡下行，12合约表现多头减仓离场。夜盘铜价表现低迷，12合约持续表现多头减仓离场。
宏观方面，通胀战场转向澳大利亚，澳大利亚第三季度核心CPI涨幅高于预期，市场加注央行加息，3年期国债收益率攀升至历史新高。加拿大央行利率决议公布，维持基准利率在0.25%的有效下限不变，彻底结束QE量宽买债，并将加息预期提前至最早明年二季度。目前困扰美国的供应链危机下，为缓解货船日益严重的拥堵状况，继月初拜登政府公布7*24港口运营计划后，前日洛杉矶港及长滩港发布声明，自11月1日规定集装箱停港时间，并制定罚款标准。在前期美国“直升机撒钱”下，消费需求激增的同时劳动力短缺，造成了目前港口的严重堵塞。但从目前市场调研情况来看，疏堵效果并不明显。临近圣诞，如此状况持续，将有进一步推高美国通胀的风险。数据方面，在连续4个月出现改善后，美国9月耐用品订单初值为-0.4%；8月数据被大幅调低至1.3%；订单同比增长14.4%创2021年2月以来最低水平。
国内方面，9月工业企业利润数据公布，单月增速较8月放缓。受限电限产影响高耗能行业的生产，9月工业增加值回落2.2%。从上中下游来看，上游采掘、原材料工业的增量营收和利润占比在9月出现明显回落，中游及下游利润结构改善，上游利润占比拐点或将形成。同时，昨日李克强总理主持召开国常会提出部署多项措施，目标制造业中小微企业，精准疏解近期受大宗商品价格上涨的中小微企业面临的困境。发改委9天连发16文，“煤炭三兄弟”昨日再度跌停。
基本面看，矿端方面，据SMM，我国北方三大重要口岸受疫情影响产生运输扰动，西北地区冶炼厂原料供应承压。电解铜方面，由于华东地区持续受到限电影响，当地化工企业被迫减产导致硫酸需求骤降。据SMM，铜陵有色旗下金冠及金隆矿业自上周五起决定开始降低铜冶炼的投产量，暂时预计将影响20%投产量。消费方面，近日铜价的大幅回调，下游逢低补货需求有所改善，沪铜及华南铜升贴水跌幅趋稳。库存方面，LME维持去库态势，SHFE小幅累库。进口方面，受进口窗口持续关闭及LME 0-3back高位的双重影响，整体成交情况维持清淡。
整体看来，近期国内煤价的持续下跌，对有色板块的影响从情绪端转向成本端。而对比有色板块各品种，根据发改委数据，由于铜单吨耗电量为有色板块最低，因此仍相对抗跌。加拿大央行宣布结束QE，提前加息指引至明年中期。美国目前供应链危机尚未有效解除，通胀风险进一步增加，下周FOMC会议将大概率宣布Taper，因此宏观层面近期利空因素增加。另一方面，国内矿端存运输干扰，华东地区硫酸需求的骤降已开始逐步影响铜冶炼投产量，未来如进一步扩散，将对产量产生影响。目前海外仍为去库状态。因此基本面仍有利多支撑。单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。
策略：
单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧
